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為“名次”不惜冒高風險沖業績? 冠軍基金開年收益“大跳水”

基金來源:中商情報網時間:2016年02月03日 11:49 編輯:中商情報網

從一年賺了171%到一個月跌去38.59%,易方達新興成長基金經理宋昆以新的速度詮釋著基金界的“冠軍魔咒”。

1月份滬指單月下跌22.65%,創業板指更是暴跌26.53%,創出最大單月跌幅新紀錄。公募基金受累股市大幅下跌,尤其是去年四季度保持高倉位、重倉創業板的基金凈值大幅下跌。

在跌幅排行榜上,易方達新興成長混合基金赫然領跌,1月份收益為-38.59%,在混合基金中墊底,而它剛以171.78%的收益率坐上2015年冠軍基金寶座。

“天災”并不是易方達新興成長大幅下跌的唯一原因。業內人士分析稱,為爭奪冠軍寶座,易方達新興成長在去年四季度的大舉建倉,遇到開年連續熔斷,讓其成為“短命”的冠軍基金。

“還沒來得及高興,就砸進去不少”

自從王亞偉離開公募基金,“基金一哥”的位置幾易其主,除了中郵基金任澤松這幾年業績保持在上游,其余每年的冠軍基金下一年幾乎都默默無聞。如2007年主動股票基金冠軍中郵核心優選在2008年遭遇暴跌,2010年股基冠軍華商盛世成長在2011年的熊市也出現大幅殺跌,冠軍魔咒一直籠罩著基金業。

今年,這個魔咒以更快的方式應驗。

1月A股開門即暴跌并兩次熔斷,隨后繼續殺跌,基金重倉的成長股領跌。多只去年業績不錯的基金集體出現暴跌,2015年收益前十的混合類基金中,有6只1月跌幅都在30%以上,偏股型基金度過了最黑暗的一個月。

其中跌幅最大的就是2015年的冠軍基金——易方達新興成長。該基金1月份大幅下跌38.59%,在混合基金中業績倒數第一。

“去年是賺了不少,還沒來得及高興,1月又砸進去不少。把錢交給基金公司打理就是想著專業的人應該做得更好,結果跌得比大盤還兇。”易方達新興成長持有者徐小姐無奈地說。

去年四季度發力加倉凈值猛升

易方達新興成長業績大跳水,與其去年四季度高倉位、集中持有成長股有關。

2015年股市行情跌宕起伏,年底之前冠軍寶座多次易主。直到12月份,冠軍位置定易方達新興成長、長盛電子信息主題、富國低碳環保三只基金。彼時,易方達新興成長排位第二,距離第一位的長盛電子信息主題還有4個點的差距。

在最后一個月里,易方達新興成長明顯發力,凈值扶搖之上,憑借石基信息、中源協和等重倉股的優異表現,12月單位凈值漲幅達14.34%,以此迅速實現反超,最終成為2015年度冠軍基金,全年收益171.78%。

數據顯示,宋昆在四季度大幅加倉。2015年年底,易方達新興成長持有股票占凈值比達94.27%,而在三季度末,該基金的股票占比為68.59%。

制造業和信息業是宋昆重點布局的領域。三季度末,其中信息業股票占比為26.64%,到四季度末這一比例突破了50%。在易方達新興成長重倉的十大股票中,有6只股票單季漲幅超過100%。

成也重倉股敗也重倉股。據易方達新興成長四季報顯示,2015年年末,其前5大重倉股為奧飛動漫、美亞柏科、石基信息、新開源、兆日科技,今年以來股價卻出現連續暴跌。1月份,這幾只股票股價基本腰斬。

其集中持股的風險也已經暴露,如其所持有的奧飛動漫、美亞柏科股票,占該基金的凈值比例也接近監管層所規定的10%紅線,分別為9.59%和9.42%。

有分析認為,2016年股市始料未及的“開門黑”讓易方達新興成長也措手不及,如此高倉位遇到年初突如其來的下跌,很難在短時間內減倉調倉,凈值也出現大幅回撤。

為“名次”不惜冒高風險沖業績?

高倉位所帶來的高風險,深諳平衡之道的基金公司為何會忽視這種風險?

一位基金經理告訴記者,公募基金追求的是相對收益,只要戰勝業績比較基準即可。在公募基金,追求的是“虧得比同行少,賺得比同行多”,所以在年末排位戰時很多公司都是鉚足了勁。

在臨近考評期末時,排名領先的基金經理采用低風險投資策略以保持成績,而排名落后的基金經理則采用高風險策略,以博取更高的收益排名,這反過來再激勵排名領先的基金經理采取高風險投資策略。

除此之外,在年末排位戰中基金公司往往會保持較高倉位,即使在去年年底宏觀環境并不是很好的情況下,也上演了一波基金重倉股行情。

以順網科技為例,在四季度取得130.49%的漲幅,這只股票得到了包括易方達、匯添富、廣發三家基金公司的青睞,四季度收獲了8個漲停板。

對于基金公司來說,有過冠軍業績,就有了宣傳和攬客的資本。“拿過冠軍基金,跟渠道合作的時候有亮點推薦,關鍵是目前國內的基民選購基金的時候基本都只看過往業績,有冠軍噱頭就會好賣很多。易方達新興成長去年年末的倉位較高,肯定也有沖業績的考慮。”一基金公司電商部負責人說道。

據新京報記者了解,目前公募基金公司對基金經理的考核基本上以一、兩年的業績說話,看3-5年業績的公司很少,前些年甚至有中小基金公司對基金經理開出“拿到冠軍,年終獎1000萬”的獎勵,這種激勵機制下,基金經理往往為了爭個年度好名次而一味追求短期投資目標。

新京報記者2月2日聯系易方達方面,就1月份基金凈值大幅下跌是否與去年年底高倉位和沖業績有關,但截至發稿時未獲答復。

“沖業績、保冠軍的問題不是易方達一家基金公司的問題,現在的考核制度就是逼基金經理這么干。要改變看短期的考核機制,才能打破基金界的冠軍魔咒。”上述基金經理稱。

沖業績、保冠軍的問題不是一家基金公司的問題。要改變看短期的考核機制,才能打破基金界的冠軍魔咒。

(來源:新京報)

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