【基金要聞】
1.QDII基金開年獲追捧 首尾業績差距大
在近期A股大跌及人民幣貶值的背景下，2008年金融危機中遭遇“滑鐵盧”的合格境內機構投資者（QDII）基金重獲追捧。不過，投資地區、投資標的差異使得QDII基金業績分化較大。具體品種上，黃金QDII最賺錢，而互聯網概念和港股類基金表現則相對靠后。數據顯示，今年1月份，可統計的136只QDII基金平均下跌13.29%，其中，僅16只獲得正收益，38只跌幅超過10%，7只跌幅超20%，跌幅最大的超過30%。今年以來，QDII基金業績呈現出冰火兩重天的格局。一方面，由于全球股市動蕩，資金更愿意進入避險領域，因此，黃金QDII表現搶眼，成為QDII中最賺錢的品種。目前，以黃金為投資重點的QDII基金共有4只，分別為易方達黃金主題、嘉實黃金、諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬基金。數據顯示，1月份，這4只QDII基金的收益率分別為5.58%、5.50%、5.49%和5.22%，在開年大跌行情中取得了正收益。另一方面，受累于香港市場年初以來的“股匯雙殺”，投資香港市場的QDII基金表現慘淡。其中，銀華恒生H股B、匯添富恒生指數B因為帶杠桿屬性，跌幅分別高達33.38%和20.25%。在主動管理產品中，南方香港成長、易方達亞洲精選、海富通大中華精選等香港地區投資市值占基金資產凈值較高的基金，跌幅均在15%以上。此外，因為配置品種中A股占據了較大比重，而相關個股跌幅較大，互聯網概念QDII表現靠后，例如，嘉實全球互聯網跌幅達到21.03%，華寶互聯網跌幅為18.02%。展望2016年海外投資，萬家基金國際業務部總監徐朝貞認為，在人民幣持續貶值和全球流動性相對寬松的背景下，QDII產品仍具一定投資價值。尤其是經過1月份許多資產的風險修正后，對處于觀望狀態的投資人來說，當前或是一個比較好的介入時機。
2.保本基金逆市“日光” 基金公司嚴防死守“保本”
在2016年A股市場開局不利的環境下，保本基金卻逆勢火爆，屢屢“日光”提前結束募集，首募規模令人艷羨。對基金公司而言，保本基金費率較高，期限較長，且有擔保機構“兜底”，既能增加收入又能擴大資管規模，似乎是穩賺不賠的好生意。但據記者了解，保本基金目前盛行的行業“潛規則”是，保本機構僅履行形式上的擔保責任，絕大多數保本基金的保本責任其實還是在基金管理人身上。因此，在依托保本基金強力吸金的同時，基金公司也使出渾身解數，祭出各種“保本秘籍”保住凈值。“如果保本基金最終虧損，輕資產的基金公司會面臨破產的可能性；即使損失不大，對渠道而言也是巨大的傷害，以后發產品可能都會比較難了。”深圳一位基金公司高層坦言，目前看來，即使在熊市周期，也沒有保本基金最終出現虧損，但預計今年股債市場較為復雜，公司內部對保本基金的運作和風控要求將更為嚴苛，堅決保住凈值。在目前較為弱勢的市場下，各家基金公司均有自己的“保本秘書籍”，除了配置債券作出安全墊，也有基金經理利用市場下跌的機會參與定增項目、ABS、打新等策略為保本基金打底。“安全墊每個月都要計算一次，每天早上也會有專門的同事把計算機運算的風險監測結果發給我，在合規允許的前提下隨時調整倉位。”前述匿名基金經理表示，今年操作將會比較困難，債券收益低，很難累積之前那么高的安全墊。“但樂觀一點來看，這個時間點反而更好，股票跌下來了，估值已經不算太貴，只是市場信心仍然需要恢復。”
3.節前交易清淡 未來債市波動加大
經歷1月底短暫的流動性緊張之后，央行通過多種工具進行流動性管理，資金市場逐漸出現平穩趨勢。券商機構人士認為，從債券市場的成交情況看，節前市場交易熱情正在逐步轉向清淡，由于經濟疲軟、利好因素的逐步兌現以及超量需求的存在制約了收益率上行的空間，債市短期大概率維持震蕩格局。從操作配置上看，多家券商機構建議，盡管債券牛市的根基并未發生變化，但在去產能與去杠桿背景下，債券市場或存在調整風險，操作需要以降低杠桿、防控風險為主，同時提升流動性的管理。盡管債券市場后市波動加大，但多數機構認為債券慢牛趨勢仍存，在震蕩調整、防控短期風險的格局下，仍有不少投資機構值得把握。據中信證券分析，春節后2月下旬及3月上旬將迎來第一波供給高峰，疊加央行前期通過多種工具釋放的流動性集中到期，預計屆時債券市場難以出現明確行情。雖然判斷短期利率在央行公開市場操作下仍會相對穩定，但中長端利率在供給和需求雙重沖擊下存在上行壓力，維持較高杠桿的風險也將增加，因此有必要加強自身流動性管理，以防控風險為先。
4.私募一月份僅發行6只產品
自2015年7月以來，私募發行數量節節敗退，今年1月份私募產品發行數量更是只有6只，而在2015年私募月均發行數量在200只左右，明星私募產品彼時更是一日售罄。分析人士認為，A股有個規律就是“好發難做，難發好做”，也就是說發行難的時候往往是股市的買入點，賺錢容易，而私募產品蜂擁成立時恰恰是市場高點，賺錢不易。2016年1月私募發行數量回到個位數代表市場情緒極度悲觀，此時成立資金入市安全程度更高。私募產品1月發行數量陷入冰點，與2015年中期火爆發行形成天壤之別。統計數據顯示，今年1月私募發行產品數量僅為6只，低迷程度甚至超越2008年，部分銀行代銷人士坦言，除固定收益類產品之外，目前證券投資類產品很難銷售，投資者已經被嚇怕了，不僅私募產品難賣，公募基金也同樣面臨賣不出去的窘境。而在2015年5月和6月A股見頂階段，私募發行數量分別是234只和220只，當時不少明星私募產品發行一日售罄，市場情緒高漲。
5.孤獨的“罪惡基金”
很多人對于社會責任基金（SRI）、綠色基金可能并不陌生，但“罪惡基金”卻未必有所聽聞。在美國，就有這么一類特殊的投資品種，只不過具體的產品目前僅有一只，由一家名為USAMutuals的基金公司發行，英文名最早就叫TheViceFund（也可理解為不道德的基金）。如同其“罪惡基金”的名號，這只基金投資的主要是一些“罪惡”（sin）的股票，包括煙草、酒類、賭博以及武器軍工。根據基金的招募書，罪惡基金需要把其凈資產的至少80%投資于煙草、酒類、賭博以及軍工類的企業。一直以來都有一種觀點認為，在經濟不景氣時，類似煙、酒、博彩、武器甚至是情色等“邪惡”的行業會有逆周期的良好表現，這也是不少“罪惡基金”擁躉們追捧這只小眾基金的重要原因。2002年8月30日成立以來，截至2016年1月22日，罪惡基金累計回報為190.12%，同期，美股標普500指數漲幅僅為92.65%。而著名的多米尼社會責任股票基金的回報則是65.06%。但美國投資者到底對“罪惡基金”買不買賬呢？到去年年底，罪惡基金的規模為2.14億美元，這樣的規模遠不及其競爭對手——所謂“美德基金”（VirtueFund）特別是社會責任基金的平均規模。更糟的是，罪惡基金最近幾年持續遭遇投資人用腳投票，資金凈流出。以至于到了2014年的7月，忍無可忍的罪惡基金把自己的名字改成了“高門檻基金”（TheBarrierFund），意指專門投資那些進入門檻比較高的行業。
【基金視點】
1.是不是在考慮抄底了？ 五大私募的看法在這
龍騰資產董事長吳險峰認為還需進一步觀察：現在市場還是有些看不清楚，還需要進一步觀察。因為如果按照熊市的邏輯，現在只是市場暫時的企穩，下跌中繼的短期小反彈。熊市中，市場信心沒那么快恢復。名禹資產董事長王益聰指出兩會前會有反彈：預期兩會之前，2月會有個反彈，屬于超跌反彈，去年四季度那種月線級別的反彈難以出現。有沒有中線級別反彈還需要繼續觀察。聚灃資本總經理余愛斌認為泡沫尚未完全出清：目前應該是個短期反彈，目前這個位置，市場的調整并未完全到位，高估值股票的泡沫并未完全出清。海潤達資本總裁仇天嫡認為2月份不那么悲觀：市場短期的負面情緒反應較為充分，但是市場擔憂的因素還是存在不確定性。但市場經過大幅下跌，技術上存在反彈需求，疊加政策上的刺激因素，如今天收盤后，央行降低商品房首付比例政策刺激等因素，因而2月份并沒那么悲觀，市場將進入盤整或弱勢反彈。深圳九旭資產執行董事姚興存指出下跌不恐慌，上漲沒有量，行情可能進入筑底階段，但底部時間的長短以及反彈的高度暫時無法判斷。但在整體市場不再連續大幅下跌的情況下，選對股票顯得尤為重要。
2.中歐基金：城投債值得關注
1月份，債市仍延續去年12月以來的配置熱情。對此，中歐基金趙國英認為，在當前市場環境下，需關注短端收益率的高企或將制約長端利率下行的空間，縱使資金配置熱情依然踴躍，但市場預期一旦發生變化或將引燃不穩定情緒。在大類資產配置方面，城投債依然值得關注。從投資的角度看，中歐基金趙國英認為，在信用債的大類資產配置上，依然可以重點關注城投債，尤其是那些大概率能納入政府債務，以市政建設、基建、保障房、環境治理等職能為主的，并可以享受地方債務置換福利的城投平臺更是值得關注。此外，一些符合國家戰略發展方向，并已形成良性發展機制、公司財務穩健且持續盈利能力強的發債企業也值得關注，如醫療健康、環保、傳媒文化行業等新興產業中的部分債券。對于2016年可能的降準時點，中歐基金趙國英認為，還需要參考地方債發行節奏以及匯率貶值對外匯儲備消耗程度等因素。
（來源：金牛理財網）
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