私募“保殼”選擇題
或許遲到，但不能說晚。
本報此前的報道中，曾提到一個故事。
一家出現兌付危機的私募機構，在被立案偵查后，部分銷售團隊另起爐灶，以XX金控為名注冊一家新的私募，名字霸氣恢弘。
大概兩年前，具體也很難記清，這家機構開始尋找各種關系想在基金業協會備案，后來備案成功。類似的劇情太多，時隔許久，著實讓人很難明明白白的娓娓道來。
那時基金業協會備案的私募，似乎是拿著官方發的金字牌照，宣傳素材上恨不能多描幾段。
在上述私募備案后不足兩年時間，基金業協會備案數量迅速增長，到2015年末的數量已經突破兩萬家……
后來市場突變極大考驗了私募基金市場的抗壓能力。
而在2016年年初，新的監管細則接踵發布。在大資管格局的口號被喊出多年之后，新制度開始給予行業的規范化帶來變量。
根據基金業協會的統計，截至目前，已登記但未展業私募基金管理人數量超過1.7萬家，占已登記私募基金管理人總量的69%。其中不少按照新的規定將被注銷在基金業協會的備案。業內人士反饋，“新規對于規范整個行業有較大的好處，但是仍然存在多種問題。譬如對于已經備案但沒有發產品的私募基金，預留給他們設計產品、銷售產品的時間有很大的限制，工作壓力會變得很大。”
年前最后一個交易日——2月5日，基金業協會發布《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》引來業界關注。
加之基金業協會發布的《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》等多個重磅文件，監管層的新動向將對私募業的發展產生深遠影響。
根據《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》，協會主要從取消私募基金管理人登記證明、加強信息報送、法律意見書、高管人員資質要求等四個方面加強規范私募基金管理人登記相關事項。其中備受關注的，符合3種情形的私募基金管理人將要面臨注銷其資格。
有業內人士表示私募行業將面臨大“清洗”，但據21世紀經濟報道記者了解到，在私募人士看來，較“保殼保資格”，陽光化成本、市場環境才是它們更為看重的因素。
逾半數或將被清理
2月5日，私募基金管理人備案登記出臺“新規”。其中，三類私募基金管理人在今年要面臨資格被注銷，一是新登記的私募，如果6個月內仍未備案首只產品；二是登記滿12個月的私募，在今年5月1日前還沒有備案產品；三是登記沒滿12個月，在今年8月1日前沒有備案產品。
而根據基金業協會的統計，截至目前，已登記但未展業私募基金管理人數量超過1.7萬家，占已登記私募基金管理人總量的69%。
21世紀經濟報道記者對新規出臺后的2月14-16日備案產品進行統計，共有116個私募基金產品進行備案，其中有19個產品為該私募基金管理人首只產品，占比16.38%。
深圳一家私募董事長梅華表示，此次新規出臺無疑加大監管力度。“以往存在部分私募機構拿著備案證明招搖撞騙，以監管層的信用作為背書，做一些非法集資的活動，沒有實質做證券投資，監管層就是要砍掉這類行為。此外監管進行了分化，不僅僅是監管層，還引進第三方機構譬如律師要出具法律意見書。”
李迪向21世紀經濟報道記者表示，“新規對于規范整個行業有較大的好處，但是仍然存在多種問題。譬如對于已經備案但沒有發產品的私募基金，預留給他們設計產品、銷售產品的時間有很大的限制，工作壓力會變得很大。”
據其解釋，目前市場內外環境復雜多變，私募產品能為市場提供多少增量資金還是個問題。
成本、市場環境較“保殼”更重要
事實上，李迪在去年以來嘗試過備案的申請，在經歷股市牛熊交替后，其心態和理念發生改變。他在華南地區開設多家投資機構，一家在經歷數月備案后放棄，一家已經成功備案。
“我們有一家公司此前走備案流程，那時監管層的規則一直在變，每次提交上去就遇到新規，打回來要我們重新改。譬如注冊資本金實繳上限不斷提高，原來500萬就能拿下，現在要1000萬以上；營業范圍不能有其他的項目如房地產投資；法人和高管要有基金從業資格；財務報表要經過審計等等。”
他告訴記者，正因為流程前前后后走了3-5個月，備案成本逐漸上升，團隊身心疲憊，最后放棄備案。
而第二家投資機構在成功備案后卻“生不逢時”。“當我們設計產品、路演產品，剛好碰到股災2.0、股災3.0，我們沒法做營銷，只能等待，等到市場穩定才能做營銷，時間周期被拉長，投資機構處于被動的地位。”
“能不能募集到是個問題；即使募集完成，收益也不如以往，我們追求收益最大化，但現在市場變化太快，從我們大風控來看，這不符合我們公司的理念。”如今，李迪成立專門投資一級市場的公司，做股權投資，而股權投資基金備案要比證券投資基金更易獲得。
李迪預計，未來會有較多從事證券基金的投資機構撤出市場，轉道其他投資途徑。“除非是對市場很有興趣，或者團隊對二級市場有歷史積累，才會繼續做下去。”
深圳一家私募董事長梅華看來，備案本身并沒有含金量。“這如同上大學一樣，它沒有給你承諾，不是說備案了就能畢業了。即使牌照資格取消掉，等你符合資格后仍然可以申請去備案。”
據其透露，公司沒有進行備案。“陽光化的管理會比較嚴格，我們當初很猶豫要不要備案，但去年最后決定把所有產品清掉了。”他表示，公司還是沒法接受陽光化、公開化。而公司目前不再發行公開募集產品，以專戶產品為主。
（來源：21世紀經濟報道）
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