國金證券：弱反彈行情仍延續 3000點成重要阻力位

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時間：2016年02月21日 17:48 編輯：中商情報網

2月21日消息國金證券發表研報表示，周末期間決策者人事變動，我們認為該事件對市場影響偏中性，無需過度解讀。

周末房地產再出利好新政，有助于市場情緒的恢復；另外，一二月份的信貸高增長，也有利于支撐短期的風險偏好；再者，央行對相關報道做了積極回應“部分銀行只是因不滿足定向降準的考核條件，不再享受優惠準備金率，而非因1月新增貸款投放上調存款準備金率”，但市場越往上行，實實在在套牢盤壓力不小，綜合考慮各項因素，我們認為“兩會”弱反彈仍將延續，建議關注3000點重要的阻力位。

對市場中長期趨勢，我們仍持我們年度策略偏謹慎的觀點。

板塊配置方面，我們目前主要建議關注3個方向，一是中小盤超跌的部分新興行業，如信息安全、VR、電競、智能汽車；二是受益于供給側改革中的“鋼鐵有色地產”；三是受益于迪斯尼開園日益的相關板塊等。

研報全文：

國金策略李立峰

主要觀點：

一、前期觀點回顧：看好春節后一輪“可為”的弱反彈

市場所處的環境變化了，隨著而來的市場趨勢也會發生變化，春節后至兩會期間，是今年上半年相對可為的時間窗口，盡管會有一些擾動。回顧前期觀點，我們在2月16日早盤前明確表示“悲觀情緒階段性修復，暴跌之后開啟‘兩會前’的一輪弱反彈”，隨后在當晚召開了電話會議《兩會行情引發的一輪弱反彈，值得參與》，我們認為本輪反彈是今年上半年非常難得的反彈窗口，值得珍惜并參與。站在目前時點，我們仍然維持這一看法。剛剛過去的一周，上證綜指+3.49%，中小板指4.93%，創業板指+5.44%。

二、美聯儲利率路徑浮出水面——3月不加息，給予了新興市場非常難得的喘息的機會

美聯儲加息路徑將跳過3月份，盡管美聯儲對加息的路徑依然保持大門敞開。耶倫在2月10日的眾議院聽證會上更多的表現了對全球經濟中的風險因素的擔憂，暗示美國經濟面臨下行風險。在經歷了全球金融市場大動蕩以及原油價格的大跌之后，耶倫在描述美國積極因素時相對簡短，且具備極強的不確定性，另外她承認，風險因素或令通脹無法實現2%目標。耶倫講話之后，市場對3月15-16日的聯儲會議美國不加息的預期上升，美元指數目前96.59，階段性處于震蕩走勢的可能性較大；另外，日本央行、歐洲央行也反復透露出將在接下來在有效時間點繼續貨幣寬松的信號。

三、人民幣匯率短期將維持平穩或平穩小幅升值的態勢，同樣是難得的確定性的時間窗口

在“美國加息步伐放緩以及周小川行長強調人民幣對一籃子貨幣將保持穩定，央行連續8個交易日上調中間價”等大背景下，在岸人民幣近期表現整體平穩。美元指數近期的震蕩走勢，使得人民幣短期大幅貶值的壓力明顯減小。另外，接下來會有兩個重要的會議召開，分別是2月26-27日在上海舉行的G20集團財長和央行行長會議；3月3日-15日的“兩會”，在此前，中國央行或維持人民幣匯率穩定。這同樣成為今年上半年難得的匯率比較確定性的時間窗口。

四、步入了市場所寄望的“兩會”前維穩時期，對A股市場形成短期的重要支撐

我們將迎來今年上半年國內為數不多的最為重要的會議——“兩會”。從策略的角度來看，“兩會”對A股市場的影響較大，值得重視。在2月15日媒體報道的克強總新年伊始首次表態“在經濟下滑到合理范圍時該出手時我們會果斷出手”，其本質上意味這兩會維穩氛圍正式拉開序幕，可以預料的是接下來各個主要部委均會出來作積極的表態，有助于緩解市場對經濟、對系統性風險的擔憂；其次，“兩會”將為市場提供可以想象的題材，“兩會”期間將涉及到“十三五規劃、供給側改革”，軍工等，對所涉及的相關板塊和主題會有一個刺激作用，一些政策扶持行業和主題可能走出較好的行情。

五、市場成交量近期有所放大，融資數據連續4日呈現日均正增加，表明市場在底部區間有部分絕對收益者小幅加倉

春節之后，市場一改前期成交量僅在3000億持續低迷的態勢，自2月16日起有所增加，滬深兩市成交量周二至周五，分別是5003、5696、5906、4814億；兩融數據方面，兩市融資存量余額維持在8800億附近，自春節后首次出現了滬深兩市融資雙流入，上述數據或表明市場在底部區間有部分絕對收益者小幅加倉。

投資建議：弱反彈延續，3000點成重要阻力位

周末期間決策者人事變動，我們認為該事件對市場影響偏中性，無需過度解讀。周末房地產再出利好新政，有助于市場情緒的恢復；另外，一二月份的信貸高增長，也有利于支撐短期的風險偏好；再者，央行對相關報道做了積極回應“部分銀行只是因不滿足定向降準的考核條件，不再享受優惠準備金率，而非因1月新增貸款投放上調存款準備金率”，但市場越往上行，實實在在套牢盤壓力不小，綜合考慮各項因素，我們認為“兩會”弱反彈仍將延續，建議關注3000點重要的阻力位。對市場中長期趨勢，我們仍持我們年度策略偏謹慎的觀點。

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