G20上海會議落幕，承諾加強溝通，避免競爭性貶值；目前市場面臨的環境仍然相對平穩，維持反彈觀點，仍可尋找結構機會
2016年2月26日-27日在上海舉行G20財長和央行行長會議，會議主要討論了當前全球經濟形勢、增長框架、投資和基礎設施、國際金融架構等9個主要議題，并發表聯合公報。從聯合公報看，我們認為有以下幾點值得投資者關注：
1）貨幣政策將繼續支持經濟增長，但同時將運用財政和結構性改革措施。公報中指出G20國家將繼續使用各種政策工具來促進經濟增長，并承諾加強溝通，減少政策不確定性。此外在新聞發布會上，周小川也表態將實施“穩健偏寬松”的貨幣政策，因此國內貨幣政策仍將維持一個相對寬松的環境。
2）避免競爭性貨幣貶值，關注匯率過度波動。公報中重申“匯率的過度波動和無序調整會影響經濟和金融穩定”，并承諾避免競爭性貨幣貶值。
3）擔憂英國脫歐。此次公報新增對英國脫歐的擔憂，英國脫歐公投這一事件一方面加劇了政治不確定性，另一方面由于英國和歐盟之間經濟關聯度較高，英國若未來退出歐盟，將導致投資、貿易壁壘上升，對英國的經濟帶來負面影響。
上周市場在周四出現恐慌性暴跌，事后看并沒有顯著影響市場基本面的事件發生，體現出當前市場風險偏好仍處低位。但我們認為前期壓制市場的匯率和利率問題目前均暫時穩定，基本面并沒有出現明顯惡化，因此我們依舊維持反彈觀點。
關注供給側改革的內涵擴充：一是同樣產能過剩、高污染、集中度低、整治決心大的印染、鈦白粉、輪胎、稀土等行業；二是獲益于供給側改革實質推進下不良資產加速暴露的不良資產管理行業。
配置方面，自15年12月底我們開始推薦受益于供給側改革的周期行業以來，煤炭、有色、鋼鐵等傳統周期股的相對收益明顯，我們繼續維持前期的推薦。除此之外，我們認為投資者不需要局限于以上行業，可以積極關注一些同樣受益于供給側改革的行業，一方面可以關注同樣產能過剩、高污染、而行業集中度低、政府整治決心較大的印染、鈦白粉、輪胎、稀土等行業；另一方面供給側改革實質推進下勢必產生大量不良資產，可以關注不良資產管理業的投資機會。
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