根據交易所公告，新易盛（300502）公司股票將于周四（3月3日）深圳證券交易所創業板上市。公司本次公開發行股票總量不超過1940萬股，首次公開發行后總股本7760萬股，發行價格為21.47元/股。
海通證券認為，參考光通信板塊可比公司的估值，給予公司2016年30~33倍動態PE，對應價值區間為46.5元-51.15元，
來源：聚源數據
【公司簡介】
成都新易盛通信技術股份有限公司為中外合資企業，公司成立于1998年，現有員工近800人.公司位于成都市天府新區核心區域雙流物聯網工業園區，占地30余畝。公司專業從事研發和生產光收發模塊、光有源和無源器件，產品廣泛應用于數據通信、電信、FTTx及CATV行業，主要銷往歐洲、北美、韓國、東南亞等地區。公司目前已經開發出一系列光模塊，包括SFP，SFP+，XFP，COPPERSFP，SFF，GBIC和1x9系列產品和光組件系列產品.迄今為止，新易盛已通過ISO9001:2008，RoHS，UL，TUV，FDA和FCC認證，確保公司產品的質量水平。
【研究報告】
新易盛：乘行業東風，光模塊新貴再起航
光通信行業政策利好不斷、發展前景可期。自2012年起，國家各部委相繼出臺多項產業刺激政策，在全球網絡投資建設規模企穩的環境下，國內光寬帶網絡的投資拉動效應明顯，光通信產業鏈持續受益。重點城市陸續加快光網城市、無線城市、“三網融合”建設，積極構建寬帶“信息高速公路”，進一步帶動光通信產業快速發展。
公司聚焦光模塊研發生產，主營業務穩健。公司是專業光模塊制造商和技術服務提供商，自2008年設立以來一直專注于光模塊的研發、生產和銷售，目前產品聚焦于點對點光模塊和PON光模塊，各類型號達2800多種，市場需求覆蓋全面。最近三年業務年均增長率15.31%，2015年度公司光模塊產品銷量超過360萬支，其中4.25G以上產品銷售收入占主營業務收入的比例逐年上升，由2013年的39.52%上升到2015年的46.59%。
公司盈利能力較強，海外銷售占比過半。在國內光通信市場激烈競爭的態勢下，公司產能利用率和產銷率始終保持良好，2015年4.25G以上產品產能利用率99.83%，產銷率85.15%，PON光模塊產能利用率105.80%，產銷率101.10%，同時，銷售毛利率高于行業可比公司5%~10%。并且，公司積極拓展海外市場，產品銷往全球超過60個國家和地區，2013~2015年境外銷售占主營業務收入的比重分別為45.88%、52.70%和57.65%。
募投項目提升整體競爭力。公司本次募集資金36452.60萬元，用于投資“光模塊生產線建設項目”、“研發中心建設項目”等項目。我們認為，此次募資將進一步提升公司的研發及生產技術水平，優化公司產品結構，同時，產能將從當前的413萬支/年增加到642.53萬支/年，將有效緩解供貨不足的壓力、并有效提升市場份額，進一步提高公司盈利能力和市場核心競爭力。
估算合理價值高于發行價，建議申購。我們預計公司2016、2017、2018年的EPS分別為1.55、1.98、2.51元，參考光通信板塊可比公司的估值，我們給予公司2016年30~33倍動態PE，對應價值區間為46.5-51.15元，目前公司的發行價為21.47元，低于合理價值區間下限，因此給予申購建議。
主要風險。行業競爭加劇;募投項目進度低于預期計劃。（海通證券）
中商情報網版權及免責聲明：
1、凡本網注明 “來源：***（非中商情報網）” 的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。
2、如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的，請在30日內進行。
3、征稿：中商情報網面向全國征集創業、財經、產業等原創稿件，并為創業者創業項目、產品、人物提供免費報道！中商創業交流QQ群：174995163 482217341
相關事宜請聯系：0755-82095014 郵箱：editor@askci.com
