據交易所公告，新股司太立（603520）將于周三（3月9日）上市交易。
定位分析：
司太立（603520）本次發行價12.15元，市盈率22.98倍，本次公開發行后的總股本12000萬股，本次公開發行的股票數量3000萬股。
來源：聚源數據
公司簡介：
司太立是國內手術造影劑原料藥龍頭企業。公司是一家主營X射線造影劑、喹諾酮類抗菌藥等原料藥及中間體的高新技術企業。公司X射線造影劑主要產品為碘海醇，喹諾酮類抗菌藥主要產品為左氧氟沙星，其中X射線造影劑原料藥市場份額在國內位居首位。
研究報告：
司太立：造影劑特色原料藥企業,具有較大成長前景
合理股價區間14.4-18元
海通證券
投資要點:
關注公司造影劑業務市場份額的提升
國內X射線造影劑龍頭。司太立是國內造影劑原料藥的領軍企業,在這一細分領域市場地位突出。公司X射線造影劑產品線豐富,與揚子江、北陸藥業等國內造影劑制劑生產企業保持了緊密的業務關系,同時產品遠銷歐洲、日本等海外市場。.
造影劑業務具備較大成長空間。造影劑又稱為對比劑,在醫學成像過程中被廣泛使用。現階段中國的X射線造影劑原料藥人均用量已高于全球人均用量,但僅為美國人均用量的13.42%,仍有很大提升空間。
伴隨醫療服務普及度和診療水平的提升,我們認為X射線造影劑在中國的應用率仍存在巨大的增長空間。公司有望持續受益于行業紅利,實現持續增長。
喹諾酮類抗生素業務有望保持平穩。公司抗生素產品包括左氧氟沙星、左氧氟羧酸、鹽酸左氧氟沙星等。2015年前三季度,喹諾酮類產品貢獻收入9377萬元,毛利1372萬元。
公司喹諾酮類產品的產能和質量水準國內領先。由于專利到期多年,目前全球供需較為平穩,我們預計公司這部分業務有望保持平穩狀態。
盈利預測。考慮IPO發行3000萬股,我們預計發行后2015-17年EPS為0.61、0.72和0.81元。目前A股主業為特色原料藥的企業,2016年PE在略高于25倍的水平。考慮到公司增速較為平緩,我們按2016年20-25倍PE估算,公司合理股價區間14.4-18元。按發行規則計算,本次發行價格約為12.15元/股,建議申購。
風險提示。1)公司終端客戶較為集中,存在著一定的客戶流失的風險;2)環保整治可能對公司業務造成一定的沖擊。
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