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1.強厄爾尼諾攪局，提升糖和地下管廊熱度
近期南方持續強降雨，多地降雨量突破歷史值，多條河流水位超出警戒線。今年入汛提前11天，南方后期的暴雨或將增多。專家分析，本輪極強厄爾尼諾事件于2015年11月達到峰值，而厄爾尼諾峰值過后次年，區域和全球氣候面臨更多不確定性。在惡劣反常氣候催化下，可關注農產品尤其是蔗糖主題投資機會，以及今夏我國防汛形勢非常嚴峻，地下管網有望再度成為焦點。
糖價仍在上升周期：白糖主要產區廣西極端天氣呈現多發態勢，防汛抗旱形勢嚴峻。wind數據顯示，雖然本輪上漲以來，柳糖現貨合同價已反彈36%，但此前自2011年8月以后經歷了三年的長期調整，柳糖現貨合同價從7771元/噸跌至3970元/噸，跌幅近50%。不斷攀升的種植成本和連續低迷的糖價對蔗農種植積極性的影響較大，國內自身缺口每年逐步擴大將是大勢所趨。加上，在厄爾尼諾帶來減產及巴西乙醇新策刺激下，白糖已經進入減產周期。分析機構GreenPool周三將2015/16年度全球原糖缺口預估上調至665萬噸，1月預估缺口為414萬噸；同時將2016/17年度全球原糖缺口預估從417萬噸上修至495萬噸。供給面臨挑戰，但需求保持穩定增長，國家統計局最新數據顯示，2015年我國食品和飲料制造業同比增長均超過7.5%，而食品及飲料制造業在我國食糖消費的比例中占據主要份額。可以預見，糖價有望繼續上漲，制糖業景氣將持續。可關注最純粹的糖業股南寧糖業（000911）以及甜味劑龍頭金禾實業（002597）。
地下管廊建設進入加速期：中央城市工作會議及住建部年度工作會議都明確要加強地下管廊建設。政府工作報告提出2016年開工地下管廊2000公里以上，住建部則提出力爭開工3000公里，按照每公里造價1億元估算，將拉動2000-3000億元投資。從資金支持方面看，國家對首批10個試點城市分別撥款3-5億元，目前正在申報第二批10個試點城市。對所有地下管廊項目，國開行和農發行在資金上予以優先支持。可關注訂單轉化速度快的設計企業蘇交科（300284）、地下工程建設領先企業隧道股份（600820）、地下管廊建設龍頭中國中冶（601618）。
2.漲價主題投資風繼續，關注彈性大品種
從近期市場表現情況來看，周期產品漲價主題中線級別的上漲格局已成共識。包括維生素、鈦白粉、染料以及雞苗、仔豬為代表的畜禽養殖產業鏈等年后以來出現價格的持續上漲，截至目前，價格繼續上漲的邏輯并未發生改變，核心表現為產業周期性的機會。
此輪產品漲價核心的共通邏輯主要有：第一，國家供給側改革背景下，去庫存、去產能目標明確，相關產業提前顯示出產品供需關系的變化；第二，周期產品固有的周期特征逐步發酵，預期差逐步發酵；第三，產品價格上漲帶來的業績彈性大，價格傳導機制暢通，股價快速反應；第四，市場集中度高，對價格的掌控能力強。
現階段而言，多個品種的價格已經出現周期反轉的態勢，持續上漲是大概率事件，價格與股價之間的良性循環效應開始顯現。從16年一季報預告的情況看，牧原股份、安諾其、兄弟科技等公司一季度業績盈利能力均出現大幅改善，后續隨著更多的公司披露業績預告，漲價主題邏輯將得到更進一步的強化和認可。
中證資訊認為，價格上漲驅動業績改善的良性循環模式持續驅動的情況下，彈性大的漲價品種將充分受益此輪產品漲價周期帶來的大機會，比如雞苗、仔豬以及維生素等，建議關注彈性大且存在預期差的品種，重點推薦民和股份（002234）、雛鷹農牧（002477）和新和成（002001）等。
3.通脹抬頭，超市和連鎖商業已至風口
2月份CPI創下19個月新高后，近期豬肉和蔬菜等食品價格上漲明顯，豬肉價格接近歷史新高，預計3月份CPI仍將持續上漲。從歷史數據看，CPI上漲會帶來超市和家電日用品等連鎖商業的同店增長，具有很強的同步性。而歷史上的通脹周期，基本在半年以上。因而推斷，未來半年，包括超市在內的連鎖商業將受益CPI上漲。
伴隨2月份打開通脹窗口，連鎖商業板塊迎來黃金做多時機。從遠期看，由于政府大力推進就地城鎮化，縣城和三四線城市的連鎖商業仍有較大空間。由于電商對三四線城市的滲透率不高，京東今年已提出在三四線城市開店計劃，側面佐證了三四線城市連鎖商業的價值。
二級市場上，連鎖商業板塊估值不高，安全邊際較好，蘇寧云商等大股東也提出了增持計劃，體現產業資本在當前位置對該板塊的看好。建議在食品品類占比高、店面在三四線城市布局較多的公司中進行選擇，重點關注永輝超市（601933）、步步高（002251）等。
4.能源消費格局轉型助推光伏業景氣
在中國能源消費格局大轉型的背景下，包括核能、風能、太陽能等新能源異軍突起，而太陽能因相比較更易于獲得，在新能源產業中更具發展潛力。日前，國家能源局局長在“亞洲太陽能論壇”上表示，“十三五”時期，中國每年新增1500-2000萬千瓦光伏發電，繼續保持為全球增長最快的光伏市場。另據國家能源局的“十三五”規劃，“十三五”末我國累計光伏裝機將達1.5億千瓦，是“十二五”期間的3倍多。預計未來幾年光伏行業發展將進入快車道，光伏行業復蘇將帶動產業鏈上下游產出不斷提高。
受益于光伏行業回暖，近期業內多家上市公司2015年年報披露的業績大幅增長，加上未來持續向好的發展前景預期，建議關注一季報大概率高增長的標的，如隆基股份（601012）、陽光電源（300274）、林洋能源（601222）等。
（來源：分級基金網）
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