（五）財務風險

1、凈資產收益率下降的風險

報告期內，公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的加權平均凈資產收益率分別為14.08%、17.43%和12.58%。本次公開發行新增募集資金為4.85億元，占公司截至2019年12月31日凈資產的比例達到91.19%。

募集資金投資項目實施完畢后，固定資產將增加21,392.22萬元，較現有固定資產及年折舊規模均有較大幅度的增長。此外，募投項目需要經歷項目建設、竣工驗收、先期試產、產能逐步釋放等過程才能逐步實現收益，并且項目預期效益的實現存在一定的不確定性。公司本次發行完成后，凈資產規模將大幅增加。公司盈利水平能否保持與凈資產同步增長存在不確定性，可能導致公司凈資產收益率較以前年度有所下降。

2、應收賬款壞賬風險

報告期各期末，公司的應收賬款賬面價值分別為5,933.53萬元、10,156.01萬元和15,808.34萬元，2017-2019年復合增長率為63.22%；報告期內，公司營業收入分別為24,909.84萬元、29,114.76萬元和35,936.98萬元，2017-2019年復合增長率為20.11%。

最近三年公司處于快速發展期，隨著經營規模的擴大，應收賬款相應增長，公司應收賬款與營業收入增長趨勢保持一致。雖然公司主要客戶資信狀況良好，期末賬齡在一年以內的應收賬款比例較高，且公司已按照會計政策足額計提壞賬準備。

但未來隨著公司經營規模的擴大，應收賬款余額可能進一步增加，若外部經濟環境出現不利變化、下游行業持續不景氣或公司信用管理措施不能持續加強，客戶可能出現延期付款，甚至違約情形，將發生應收賬款壞賬損失增加的風險，并對公司的現金流和財務狀況產生不利影響。3、經營活動現金流量凈額低于凈利潤的風險

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-3,131.95萬元、2,899.44萬元4,200.48萬元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4,262.73萬元、6,227.56萬元7,206.07萬元。

公司處于快速發展期，生產經營規模不斷擴大，原材料采購與產品備貨相應增加，同時公司對于長期合作、信用記錄較好的客戶提供一定的信用賬期，導致公司經營活動產生的現金流量凈額較低。2018年以來，公司加強應收賬款催款力度，回款速度加快，經營活動產生的現金流量凈額得到改善。

如公司未來在業務發展中不能合理安排資金使用，控制存貨備貨量對資金的占用，并及時收回應收賬款，將會影響公司經營活動現金流量，對公司的流動性帶來一定的壓力。

4、稅收優惠及財政補助依賴風險

報告期內，公司及子公司常州英諾為高新技術企業，按照稅法享受15%的所得稅優惠稅率，子公司深圳英微享受軟件產品增值稅實際稅負超過3%的部分即征即退及軟件企業所得稅兩免三減半優惠政策，子公司江蘇微納享受小微企業普惠性稅收減免優惠，2019-2021年按應納稅所得額的5%計算企業所得稅。報告期內，公司享受的稅收優惠金額分別為119.08萬元、540.42萬元和751.40萬元，占利潤總額的比例分別為2.10%、7.27%和9.26%。

公司所享受的稅收優惠政策具有一定的穩定性和持續性，預計未來調整的可能性較小。但如果國家調整相應的稅收政策，或公司及子公司未能持續被評定為高新技術企業等，將對公司未來經營成果造成一定不利影響。

5、存貨余額較高的風險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為8,045.17萬元、12,955.06萬元和11,732.74萬元，占流動資產的比例分別為31.28%、33.33%和23.76%。公司激光器產品生產管理主要采取“備貨式”生產模式，近年來隨著經營規模的擴大，存貨相應增加；

同時，為降低經營風險，報告期內，公司在原有美國紐約生產基地的基礎上，相繼在深圳、常州建立了生產基地，實施國產化戰略，三地生產均需備貨，導致存貨增加；

此外，美國子公司AOC部分原材料需從中國境內采購，為應對貿易糾紛關稅提高的影響，儲備了部分原材料，存貨余額較高。

公司存貨的增長與公司生產經營模式、國產化戰略、經營策略等相匹配，但存貨金額快速增長會對公司資金周轉速度和經營活動的現金流量造成不利影響。公司已依據審慎原則，對可能發生跌價損失的存貨足額計提了存貨跌價準備。

但若宏觀經濟環境和下游行業發生不利變化、市場競爭加劇或公司不能有效地實施庫存管理，可能出現存貨積壓、跌價等情況，給公司經營和財務狀況帶來不利影響。

6、毛利率下降的風險

公司注重研發，產品具有技術、質量等優勢，獲得較高的毛利率水平，報告期內，公司主營業務毛利率分別為52.63%、57.24%和50.87%。2019年毛利率有所下降，主要系隨著貿易糾紛不確定性增加、國內經濟增速下降和下游行業相對低迷，公司面對外部環境變化，降低部分激光器產品售價，以加強產品的推廣應用。持續創新是公司保持產品競爭力和毛利率穩定的重要舉措，如果公司不能根據市場需求不斷進行產品的迭代升級和創新并保持其領先優勢，市場競爭加劇，或經濟環境進一步發生重大不利變化，將可能迫使公司調低產品售價，公司產品存在毛利率下降的風險。