（三）內控及管理風險

1、內部控制風險

內部控制制度是保證財務和業務正常開展的重要因素，為此，根據現代企業制度的要求，公司建立了較為完備、涉及各個經營環節的內部控制制度，并不斷補充和完善。隨著未來募投項目的逐步建成投產，公司資產規模和產銷規模將進一步提高，對公司內部控制制度的執行提出更高的要求。若公司有關內部控制制度不能有效地貫徹和落實或未能適應生產經營環境變化，將對公司生產經營活動及規范管理構成不利影響。

2、安全生產與環境保護風險

公司建立了較為完善的安全生產管理體系，報告期內公司未發生重大安全事故及其他違反安全生產法律法規的行為。公司生產過程中不可避免會產生少量廢氣、廢水、廢渣，如果處理方式不當，可能會對周圍環境產生不利影響。隨著監管政策的趨嚴、公司業務規模的擴大，安全與環保壓力也在增加，可能會存在因設備故障、人為操作不當、自然災害等不可抗力事件導致的安全環保事故風險。一旦發生安全環保事故，公司存在被政府有關監管部門處罰、責令整改或停產的可能，進而出現影響公司正常生產經營的情況。

3、規模擴大引致的經營管理風險

在本次發行后，隨著募集資金的到位和投資項目的建成，公司的生產、研發規模將迅速擴大，業務規模和管理幅度的擴張將會提高公司的運營管理難度，在生產管理、技術研發、市場營銷等方面難度也隨之加大，公司存在因規模擴大導致的經營管理風險。

（四）財務風險

1、產品銷售毛利率大幅波動的風險

報告期內，公司主營業務毛利率分別為30.92%、28.14%、33.74%和43.16%，受資產剝離及產品交付結構變化的影響，報告期內波動較大。雖然2017年以來公司主營業務綜合毛利率逐年上升，但若未來市場競爭加劇、軍方定價策略調整或者公司未能持續保持技術領先，或軍方訂單中低毛利率的產品構成較大，產品售價及原材料采購價格發生不利變化，公司毛利率存在下滑的風險。

2、應收賬款及應收票據余額較高及發生壞賬的風險

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為49,145.96萬元、41,650.59萬元、47,577.61萬元和66,727.69萬元；應收票據余額分別為11,019.29萬元、15,108.75萬元、14,759.44萬元和9,609.77萬元，應收賬款及應收票據余額之和占各期營業收入的比例分別為78.43%、83.54%、94.31%和218.21%，占各期總資產的比例分別為27.34%、31.45%、33.55%和41.65%。公司期末應收賬款及應收票據余額較大，主要受所處行業特點、客戶結算模式等因素所影響。公司的主要客戶為軍方客戶及航空飛機制造廠，報告期內受軍改的影響，軍方付款進度放緩，從而延長了主機廠向公司付款的周期。由于應收賬款及應收票據金額較大，且占資產總額的比例較高，如不能及時收回或發生壞賬，將會對公司業績造成不利影響。

3、期末存貨金額較大及發生減值的風險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為26,110.44萬元、22,872.48萬元、27,513.68萬元和28,182.65萬元，占期末資產總額的比例分別為11.86%、12.67%、14.81%和15.38%。公司期末存貨余額較大，主要受銷售存在季節性、生產周期較長、生產流程復雜等因素的影響，公司儲備原材料和庫存商品的金額較大，導致存貨余額較高，且可能會隨著公司經營規模的擴大而增加。較高的存貨金額，一方面對公司流動資金占用較大，從而可能導致一定的經營風險；另一

方面如市場環境發生變化，可能在日后的經營中出現存貨跌價減值的風險。

4、經營活動現金流量凈額為負的風險

報告期內，公司經營活動現金流量凈額分別為-1,878.18萬元、6,259.99萬元、-1,372.35萬元和-12,314.47萬元。2016年、2018年、2019年上半年公司經營活動現金流量凈額為負的主要原因在于：一方面，公司業務快速發展，應收賬款和存貨規模逐年增長，銷售回款與采購付款具有不同信用期；另一方面，軍改影響了公司軍方及主機廠客戶的付款進度。如未來公司經營活動現金流量凈額為負的情況不能得到有效改善，公司在營運資金周轉上將會存在一定的風險。5、固定資產金額較大及發生減值的風險

報告期各期末，公司固定資產賬面價值分別為68,866.27萬元、59,378.66萬元、58,122.26萬元和56,045.80萬元，占期末資產總額的比例分別為31.29%、32.90%、31.28%和30.58%。報告期各期末，公司固定資產金額較大，后續可能由于發生損壞、技術升級迭代等原因在日后的經營中出現減值的風險。

6、稅收優惠政策發生變化的風險

報告期內，公司按照國家規定享受了關于企業所得稅和增值稅的稅收優惠政策，上述稅收優惠政策對公司的發展、經營業績起到一定的促進作用。根據上述稅收優惠政策，報告期內，公司享受的對稅前利潤有影響的各類稅收優惠合計1,051.95萬元、1,354.00萬元、1,767.86萬元和1,512.83萬元。若上述稅收優惠政策發生變化，將對公司未來的經營業績產生一定不利影響。