個人理財業務月度專題研究2013年11月：商業銀行資產證券化對理財業務發展路徑的影響

報告描述 \ REPORT DESCRIPTION

9月末，經銀監會業務創新監管協作部批準，工商銀行、建設銀行、交通銀行、平安銀行、民生銀行、光大銀行、中信銀行、浦發銀行、招商銀行、興業銀行和渤海銀行，共計11家商業銀行納入首批銀行發行資產管理計劃的試點。此次改革滿足了商業銀行理財產品去通道化的需要，同時也為銀行信貸資產證券化的試行進一步鋪路。自2005年開始，我國已經啟動了三輪信貸資產證券化試點。從國外金融市場發展歷史與我國證券化實踐來看，信貸資產證券化是金融市場發展到一定階段的必然產物，有利于促進貨幣市場、信貸市場、債券市場、股票市場等市場的協調發展，是提高金融服務實體經濟水平的必然要求。當前我國銀行信貸資產規模存量大，約70萬億元，占銀行金融機構總資產比重的50%。商業銀行需要通過資產證券化的形式進行存量資產的盤活，將信貸資產通過證券化的形式移出表外。而今年出臺的“8號文”又使商業銀行急需為非標準化信貸資產尋求標準化出路，進一步加速信貸資產證券化的進程。
本專題--《商業銀行資產證券化對理財業務發展路徑的影響》，首先闡述了資產證券化的發展歷程，然后明確了銀行實行資產證券化的必要性。同時結合美國資產證券化的先進經驗和我國具體的實踐案例來進行深入的分析與論證。最后說明我國銀行目前實施資產證券化依然存在問題和所應采取的對策。
《商業銀行資產證券化對理財業務發展路徑的影響》共分為五章：
第一章  資產證券化的發展歷程與銀行實行的必要性
2013年7月下旬，我國金融宏觀調控面臨較大壓力，貨幣信貸增長較快。從國內實踐來看，金融業和金融市場已經到了必須加快發展信貸資產證券化的階段。未來銀行信貸資產證券化將進入常態。本章先介紹了資產證券化的概念與特點，然后介紹了資產證券化在國內國外的發展狀況，最后揭示商業銀行目前要實行資產證券化的必要性。
第二章  美國資產證券化的成功經驗借鑒
20世紀70年代的美國，住房市場在金融體系內積累了大量長期貸款，金融機構資產負債錯配嚴重。面對經濟滯漲，美聯儲啟動了利率市場化改革。然而在改革推進過程中，信貸機構的流動性出現嚴重困難。為了化解信貸機構的流動性風險、繼續支持居民購房，美國政府推動了資產證券化產品的發展。本章著重研究美國實行資產證券化所經歷的不同階段和美國資產證券化包含的豐富品種，然后以總結的形式來歸納美國資產證券化對我國商業銀行帶來的啟示。
第三章  理財業務推行資產證券化的模式與路徑分析
借助資產證券化，銀行可以面向更規范的機構市場發行信貸資產證券化產品。由于資產證券化在管理和產品設計方面更為專業，能大致鎖定資產證券化的風險點，在未來資產證券化會逐步滿足銀行對短期資金的渴求，銀行不再需要一味地拉高理財產品收益率，才能招攬資金。本章首先講述了資產證券化在理財業務中運用的可行性，然后分別對資產證券化的模式選擇和資產證券化的途徑選擇進行了分析，最后結合我國當前的情況給出了模式與路徑選擇建議。
第四章  資產證券化在我國的實踐及操作關鍵環節
商業銀行實行信貸資產證券化，以專項資產為基礎的類固收產品在填補普通投資者的中長期理財產品需求，豐富了投資者的理財工具。從資金端來看，企業實行資產證券化是融資的高級形式，是企業未來降低融資成本、避免負債率過高的必由之路。本章分別介紹了資產證券化在我國實踐的成功案例與失敗案例，然后分析與總結了資產證券化操作過程中需要注意的六個關鍵環節。
第五章  商業銀行資產證券化面臨的障礙及對策
我國資產證券化業務處于開展之初，監管規定不完善、發行范圍過窄、缺乏信用評級機構等因素仍然制約著銀行資產證券化業務的后續成長。本章著重分析了商業銀行實施資產證券化面臨的障礙和商業銀行在推行資產證券化過程中的應該采取的策略研究。

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