銀證合作：中國式金融創新脈絡

中國證券業協會公布的數據顯示，截至2012年12月31日，114家證券公司受托管理資金本金總額1.89萬億元，這一數字在第三季度末只有9295.96億元。2011年末，證券公司受托管理資金本金總額只有2818.68億元。2012年券商資管業務的規模擴張速度令人瞠目結舌。

之所以能在2012年銀證合作刮起旋風，一個重要原因是銀行和信托合作的銀信模式被監管層叫停。受72號文(《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》)的影響，傳統的信貸類銀信合作基本停止。2011年下半年，銀信合作票據類產品也被叫停。當信托業受政策限制與銀行合作受阻時，券商瞄準時機迅速上位。

廣義范圍的銀證合作涵蓋第三方存管業務、資產證券化業務、債券回購業務、融資業務、理財業務及其它創新型業務。本文將從2012年銀證資管業務入手，將銀證合作進行解析并以案例配以說明合作模式。

2013年5月20日，證監會發布新政策《證券公司設立專項資產管理計劃發行資產支持證券審批》，進一步引導證券資管業務，我們也將從新政策中關注新的合作創新視點。希望通過本篇研究報告銀信合作模式以及趨勢展望給您提供借鑒和建議。

第一部分  銀證合作新貌
一、銀證合作總概
（一）銀證合作概念
（二）銀證合作現狀
（三）銀證合作促進
二、銀證業務新政
（一）政策梳理
（二）政策解析

第二部分  證券公司業務轉型
一、經紀業務收入占比首次低于40%
二、資產管理規模突破萬億元
三、證券公司新興業務增長迅速
（一）融資融券業務收入翻番
（二）轉融資業務率先起航
（三）保證金管理產品擴容
（四）ETF做市商業務正式啟動
四、券商迎來向財富管理轉型良機
（一）資管業務投資范圍拓寬
（二）代銷金融產品閘門開啟
（三）證券公司系并購基金試航

第三部分  銀證業務合作
一、銀證合作深化
二、銀證資管業務
（一）銀證業務產生背景
（二）銀證合作業務模式
三、銀證合作——票據資管業務
（一）銀證票據資管概念
（二）票據資管模式之一
（三）票據資管模式之二
（四）票據資管模式之三
四、銀證信合作——信貸資產合作
（一）信貸資產模式之一
（二）信貸資產模式之二
（三）信貸資產模式之三
五、銀證保合作——存款合作
（一）銀證保——存款規模
（二）銀證保——業務模式
六、銀證合作風險提示
（一）政策風險
（二）市場風險
（三）宏觀風險

第四部分  銀證創新業務合作
一、銀證創新合作總概
二、“11條新政”創新合作
證監會發布“11條新政”
【創新大會】
【五大創新】
【上交所】
【深交所】
三、第三方存管業務
四、資產證券化ABS
（一）ABS概念
（二）銀證創新合作模式
（三）商業銀行切入方式化
（四）銀證合作之基建項目
五、投資銀行業務
（一）并購業務中的銀證
（二）其他財務顧問業務

第五部分  銀證合作發展展望
一、我國銀行業的改革與發展
（一）商業銀行分化局面開啟
（三）積極推進商業銀行上市步伐
（三）建立國際接軌的風控機制
（四）混業經營成為生存和發展空間
（五）投行業務領域商業銀行發力
二、我國證券業的改革與發展
（一）建立多層次的資本市場體系
（二）證券行業盈利模式調整迎來好時機
三、我國銀證合作未來發展
（一）雙方加強業務和產品上合作
（二）我國金融合業經營最終形成