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化肥价格行情分析：价格仍可能走高

来源：猪价格网发布日期：2017-01-04 14:57

化肥化工

化肥价格的涨跌开关并不掌握在行业自身的手里。在不把关税政策作为调控手段的情况下，调控的手段只能是运输和环保。运输是短期的问题，而环保是氮肥、磷肥中长期内价格波动的主要因素。从天气预报看，近期环保压力仍然巨大，尿素产能释放必然受限，价格仍可能走高。

2016年12月23日，2017年中国化肥出口关税政策出台，尿素和磷肥出口实行了零关税，这是继取消了化肥铁路运费、电价、气价等优惠措施和恢复开征增值税后的又一大改革，是化肥市场化的里程碑(钾肥例外)，表明化肥从此步入普通商品之列。化肥尤其是尿素，借机大涨，但笔者前期已经做过分析：零关税对氮肥的实际影响不大，对磷肥是实质的利好，这里不做赘述。

对于后期化肥市场的走势，笔者前期曾从估值逻辑、通胀逻辑、外部制约因素等多方面进行了分析，今天作进一步的梳理，从而找出化肥中、长期价格走势的逻辑主线。

笔者定义估值逻辑为成本逻辑，即价格和成本的关系，其下边际为直接材料成本，其上边际为完全成本：当价格接触下边际时，供应就会大幅缩减;当价格达到上边际时，供应就会增加(必须有过剩产能存在作为前提)，因此尿素和磷肥价格的第一阶段上涨为估值修复逻辑。

通胀逻辑表现为物价的整体上涨，成因有三种：成本推动、需求拉动和固有型通胀(工资———物价循环)。笔者曾专门分析过通胀，认为需求端和国际环境使得中国不具备通胀的条件，但随着中国的供给侧改革、OPC的限产、特朗普的经济政策预期、美联储的加息和人民币的贬值，似乎通胀已经来临。中国2016年11月份PPI环比上涨1.5%，同比上涨至3.3%，近期又传出空调等家电开始涨价的消息，PPI开始向CPI传导。