2018年油料行业市场回顾及2019年展望：菜油价格边际弹性增强（附图表）-中商情报网

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2018年油料行业市场回顾及2019年展望：菜油价格边际弹性增强（附图表）

来源：中商产业研究院发布日期：2018-12-26 16:54

油料花生油菜籽油

2.棕榈油产量增速放缓，供给压力减弱

据预测，预计2019/20年的全球棕榈油产量较前一年将增加200-250万吨或3.5%，2018/19年度全球棕榈油产量增加300万吨或4.3%，而在厄尔尼诺之后的2017/18年度的棕榈油产量增量最多、增速最快，产量增加640万吨或9.7%。

从2000年以来，全球棕榈油的产量与消费的年均增速为6-7%，2015年的厄尔尼诺导致全球棕榈油供不应求，库存减少。随后棕榈油进入复产周期，在未来2019年棕榈油产量增速放缓，全球棕榈油供应持续宽松的格局进入调整阶段。

3.棕榈油需求增加

近几年以来，中国棕榈油的消费增加。由于2018年产地棕榈油的库存较高，价格重心下移，国内进口利润打开导致进口量增加，部分库存从产地向国内转移。从2014年中国减少棕榈油贸易融资之后，进口量逐步减少，然后持续相对稳定状态。每年的消费与进口维持在450-500万吨之间，预期未来一年棕榈油的消费与进口大幅变动有限。随着印尼棕榈油产量的增加，中国从印尼进口的棕榈比重逐渐超过马来，二者的价差在一定程度上反映了产地供给的松紧程度。

4.豆粕消费增速放缓，大豆进口减少，豆油库存下降

2018年在贸易战的背景下，我国大豆进口出现结构性变化，在南美供给有限的情况下，被动减少大豆进口量，通过蛋白粕的进口以及低蛋白日粮的推广，满足国内饲料需求。在2019年随着中国大豆进口减少，豆油的产量增速放缓，去库存速度将快于上年水平，供给压力缓解。

数据来源：中商产业研究院数据库

据预测，2019年南美大豆产量增加而美国大豆产量减少，在贸易战持续的情况下，南美大豆的出口与压榨将继续增加，最终年末库存量依旧处于低位；美国通过减少种植面积主动消化未能出口到中国的库存量。在南美被动去库存与美国主动去库存的驱动下，全球大豆供应宽松格局向供需平衡转变。中国豆粕消费放缓将减少大豆进口，豆油供应压力减小，2019年上半年豆油去库存幅度较大，价格重心上移800-1000元/吨。

5.菜籽供应紧平衡，菜油价格边际弹性增强

菜籽供应紧平衡，菜油价格边际弹性增强。国储菜油抛储完后，菜油库存与库消比降到近几年低位。据分析预测，2019年国际菜籽供需维持紧平衡，菜油的基本面较强。棕榈油与豆油增速放缓，主动去库，缺乏豆油与棕榈油高库存的拖累，菜油价格上涨弹性增强，将有1000-1500元/吨的上涨空间。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《2019-2024年中国油脂行业发展前景及投资机会研究报告》,同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。