2016年1月13日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要闻】

1.QDII基金普跌大宗商品类产品为重灾区

近期，人民币汇率持续贬值，合格境内机构投资者基金大受追捧。尽管以债券为主要投资标的的QDII基金今年以来确实表现抢眼，但QDII基金也并非毫无风险，近期除债券QDII外，仅黄金QDII出现上涨，百余只QDII基金不同程度下跌，其中，大宗商品类QDII为重灾区，跌幅均超过4%。数据显示，截至1月11日，今年以来短短6个交易日，136只QDII基金（A、B类分开计算）中有110只下跌。凯石金融研究中心高级分析师桑柳玉表示，目前全球资产端依然未见好转，投资海外市场未见良机。2015年大幅下跌的原油、商品价格在今年依然未见反弹，布伦特原油指数6个交易日大跌16.99%，纽约轻质原油也同样下跌16.02%。此外，在伦敦金属交易所的3个月盘面中，包括钴、铅、锌、镍、锡、铜等均出现超过5%的跌幅。相关QDII因此遭到重创。1月4日至11日，华宝标普油气大跌8.27%，国泰大宗商品下跌8.23%，而这两只QDII产品在2015年全年已经下跌超过30%，其余产品今年以来也均下跌超过4%。

2.A股3000点拉锯战公募“高仓位”硬扛很受伤

据Wind数据统计，自1月4日至11日，股票型开放式基金的平均跌幅为15.10%，混合型开放式基金的平均跌幅为11.14%，合计有超过500只基金跌幅接近或超过20%，跌幅基本与同期创业板指22.39%的跌幅相当。这说明部分基金的仓位非常高，若市场形势未能扭转，公募基金将有杀跌可能。值得注意的是，12日下午沪深市场震荡收出十字星。市场分析人士认为，这显示A股有技术性修复的可能。

但对于反弹幅度，多数人士认为不宜过度乐观。从Wind单只基金仓位测算情况来看，确实有部分基金仓位出现了很大的变动，但加仓和减仓者基本处于均衡，900余只纳入测算的偏股基金1月11日的仓位较1月4日稍微上升了0.6%。具体来看，华富国泰民安、华夏策略精选、富国消费主题、西部利德策略优选、财通可持续发展主题等基金有明显的加仓痕迹。1月11日的测算仓位比2015年12月31日的测算仓位高出了20%甚至30%以上。而同一时间内，金元顺安价值增长、富国成长动力、金元顺安宝石动力、广发聚富、华泰博瑞创新升级等基金测算仓位下降了30%甚至40%以上，减仓的可能性极大。多位公募基金经理表示，虽然为了应对短期极端行情可能会有一些操作，但公募基金是看长期业绩的，2016年更重要是把握结构性机会和主题性机会。

3.高管变更潮翘头新年首周5家基金公司高管“换脸”

新年伊始，当人们还在为行情的起起伏伏扼腕叹息时，最大投资方基金公司也出现了“军心”不稳。号外财经发现，在短短一周的时间，已经有5家基金公司披露了高管变更公告。大有基金公司高管变更翘头的迹象。基金业的“大块头”，但凡有风吹草动都会引人注意。号外财经发现，华夏基金在新年第一个交易日发布公告，2016年1月1日孙毅新任副总经理，上述事项经华夏基金管理有限公司第五届董事会2015年第十八次会议审议通过，并已按规定履行备案等相关手续。号外财经注意到，孙毅于1996年2月至1998年4月，任中国南方证券有限责任公司投资银行部项目经理、国信证券股份有限公司投资银行部高级经理；1998年4月至2014年3月，任中信证券股份有限公司投资银行部副总经理、中信证券（香港）有限公司企业融资业务董事总经理、中信证券股份有限公司投资银行业务执行总经理、董事总经理（担任投行委运营部、资本巿场部、交通行业组行政负责人）等；2014年3月加入华夏基金管理有限公司，现任华夏资本管理有限公司总经理。“去年，往往是基金公司副总经理转任子公司总经理，但像华夏基金由自动公司总经理兼任华夏基金副总经理的事情并不多见。”

4.猴市模式开启保本基金抗跌招数升级

业内人士认为，保本基金在此时大受欢迎与其超强的抗跌性有关。Wind数据显示，2015年6月15日至8月31日，59只保本基金算术平均回撤仅5.9%。同期主动股票基金和灵活配置型基金的算术平均回撤高达41.5%和20.3%。在2012年、2013年长达两年的震荡市中，保本基金平均上涨2.54%，股票型基金和灵活配置型基金平均跌幅分别为16.39%和17.77%。由此可见，保本基金具有熊市回撤小、震荡市更抗跌的优势。除了采用CPPI策略保本外，保本基金引入第三方担保机构对本金进行担保。如果基金在保本运作周期中出现跌破面值的情况，担保机构提供不可撤销的连带责任担保，其安全性更有保障。其中，广发稳安保本第一个保本周期的担保机构为北京首创融资担保有限公司。据了解，《基金运作管理办法》中关于投资杠杆上限新规将在2016年8月实施。该办法规定基金投资的杠杆上限为基金总资产不得超过净资产的140%；封闭运作的基金和保本基金可以豁免，但总资产不得超过净资产的200%，这就意味着保本基金投资债券和参与新股申购的杠杆比例更高，有利于提高收益水平。

5.大跌急续命部分私募取消“清盘线”

近期A股大跌，市场风声鹤唳。不过，证券信托经理张华（化名）没有忙着“强行平仓”，而是在协调取消私募基金产品的“清盘线”。张华的经历并非个例。信托公司、私募基金管理公司、券商销售渠道等方面的业内人士向中国证券报记者透露，去年市场出现异常波动以来，不少面临清盘的私募基金开始通过调低甚至取消“清盘线”的方式来保障产品存续，近期市场大跌使这一现象再度集中出现。

一些业内人士认为，“清盘线”对私募基金而言是一把“双刃剑”。一方面，通过清盘止损等外部措施在一定程度上弥补了私募基金的风控短板；另一方面，“清盘线”也容易让基金经理消极投资，鼓励追涨杀跌。

【基金视点】

1.任泽平：今年是一级股权投资黄金年

国泰君安证券首席宏观分析师任泽平1月11日在由中国建设银行上海市分行主办的“智建财富创投未来”2016建行上海私人银行财富论坛在上表示，今年是“播种”一级股权投资的黄金时期。对于二级市场，如果今年走得好的话，应该是震荡市，投资者应当做好主题投资和波段交易，这是核心。“3000点跌到现在已经没有5000点那么空了。再往下也就几百点。目前对于下跌已经不必恐慌了。”任泽平说。对于债市，任泽平认为仍是牛市，但是接近债券牛市下半场，可以配置债券和债基。而楼市则是总量放缓，结构调整。对于人口保持净流入的一线城市，房价仍有上涨空间。而对人口净流出的三四线城市，房价就不那么乐观。

2．泰达宏利刘欣：利用大数据分析散户行为

“在A股当前的市场结构中，80%的成交量来自个人投资者，他们掌握了市场的定价权。因此，研究中小投资者的行为以优化投资就变得更有意义。”泰达宏利同顺大数据量化优选拟任基金经理刘欣表示。刘欣说：“交易市场里买卖的是股票而不是公司本身，买入和退出的价格是致胜的关键。因此，从量化投资的视角来看，中小投资者的行为非常值得研究。我们更应该利用大数据来分析个人投资者的投资行为，以优化投资。”不过，大数据研究与传统投资研究缺一不可。刘欣表示，就像冲浪，不仅要看技术、航线轨迹，更需要追随海浪内部的动力，只有把握以上三点，才能享受一场完美的追逐。

通过两类研究的结合，典型的大数据投资策略是，当有较低的市场预期，例如低估值、低换手、低成交，以及有行为数据等量化因子的认可，如新闻和点击量环比增加，这时可入场；当市场预期过热，例如持续高点击、股价短期快速上涨、交易量暴涨、机构持有过多时，此时可离场。

（来源：金牛理财网）