恒大估值159亿直逼曼联 中国足球不缺钱足够买买买

1月14日晚间，恒大淘宝（834338）发布公告，宣布完成其新三板挂牌后首笔融资，定向发行2173.4万股，发行价每股40元，募集资金8.6936亿元。

按照发行后的总股本39673.40万股和发行价40元计算，恒大淘宝的市值为158.7亿。

要知道，截至当晚，曼联估价15.37美元，1.6亿的总股本，市值为25.2亿美元，合人民币也才166亿元。

恒大淘宝的估值，已经直逼全世界最能赚钱的豪门俱乐部曼联了。

1、谁来买单

让我们看一下是哪些土豪将恒大的估值推上宝座。

仅仅凭名称，我们就可以揪出来广田股份、科顺防水、金螳螂、南通三建、碧云门窗、建艺装饰、华盛装饰等七家恒大的关系户。

对这些“关系户”来说，恒大集团是金主，广田股份收入的35%以上都来自恒大集团的采购。

因此，莫谈什么看好发展、涉足朝阳产业等装逼的话，说白了这就是乙方给甲方进点贡、买买单，维持一个良好的关系。

除了这些建筑、装饰类的企业，还有一堆的“资产管理计划”。这些计划是干什么的呢？说白了，这些计划很多其实就是新三板投资基金旗下的子基金，比如一个体育产业的基金，按照结构化的资产配置方案，他必须买入足球俱乐部这个门类的品种，而目前新三板上、包括主板上，足球俱乐部的上市公司仅此一家，因此必须买入。

花40大洋每股买进，还是这些基金背后的投资者买了单，这些投资者往往是中小散户，因为他们的资产量不够直接参与新三板的门槛，所以想投资新三板就必须买新三板的投资基金。

所以说，这市场上没人傻。这些高价买入的人，根本不是最后的接盘者。

2、市值怎算

完成增发后，恒大淘宝的市值已经达到了158.7亿元，直逼曼联。

不少人或许很是疑惑，这市值怎么算出来的？

这里，我们就要稍微说远一点儿了。当初恒大在增值扩股、注入足校资产的时候，就宣称自己的市值高达上百亿，是亚洲俱乐部第一。

这些所谓的市值，都是自我吹气球的产物。因为恒大淘宝的股东就俩，许家印和马云，怎么说怎么算呗。

只有真正在市场上成交了，市值才有意义。

也就是说，马云2014年6月以12亿入股50%，我们可以说恒大俱乐部市值达到了24亿。但无论其后吹上了天，市值也始终是虚的，我们只能看最近的一笔交易，也就是马云成交这笔，24亿。

然而，当恒大淘宝登陆了新三板，并公布增发计划时，如果有人以40元的价格买了单，那市值就真的要以40元每股乘以总股本来计算了。

恒大的精明就在于，完全踩准了足球竞技场和资本市场的节奏，最后真得让人买了单。

2015年6月，恒大集团再次增资重新拿回控股地位，股份制改造并注入足校资产，称估值超百亿。

7月，递交新三板方案。

11月6日，亚冠决赛首回合前一天，挂牌新三板，挂牌当天发布了增发方案。

亚冠决赛次回合前夕，恒大淘宝的路演，随后退出天价亚冠门票，单场销售超过1个亿，市场情绪高涨，荷尔蒙满天飞。

11月22日，也亚冠登顶后的第二天，恒大淘宝召开了董事会，发布股票发行认购公告。

在亚冠决赛前夕登陆新三板，在亚冠捧杯第二天召开股东大会，开始放开认购，此后恒大集团拜访一些“关系户”，成功地让大家伙心甘情愿的买单，最终有23家机构和个人认购了超过2000万股。

本次股票发行前后的股本结构：

因此，恒大和阿里巴巴原来总计持有37500万股，加上新增发的2173.4万股，总股本就变成了39673.40万股，这个数量再乘以40元的市场认可价（姑且算是认可），市值就是158.7亿元。

3、之后咋办

你也许会问，难道恒大的增发就仅仅为了创造一个市值的神话吗？

当然不是。

此前，有不少人都在关注恒大淘宝的股价，甚至在挂牌当日，包括一些恒大集团的员工都拿出软件来，说价格蹭蹭往上涨，翻了多少倍。过了两天，价格突然又变成1毛，乃至1分，不少人又吓傻了似的东问西问。

其实，在增发完成前，恒大淘宝的股票根本不可能成交。因为所有的股份都在许家印和马云手中，转让的方式也是协议转让。事实上，从11月挂牌到现在，恒大的股票不可能、也没有成交哪怕一股。哪些所谓的价格变化，只是有些闲着没事儿干的人放置的无聊买单被软件识别了。

自从恒大淘宝挂牌以来，每天都有人悄悄在0.01元放置一些买单，准备“捡死鸡”，但你认为精明的许老板和马老板会上当么？

如今，增发完成，恒大淘宝将真正变得可以交易了。我们也有望见证中国足球第一股在二级市场上的第一笔成交。

根据公告，此次增发的股份无限售，1月19日就将挂牌交易。用股民都能看懂的话来说，恒大淘宝将成为一支流通盘2173.4万股，总股本39673.40万股的股票了。

有500万以上的土豪球迷们，可以准备好资金买买买了。

当然，目前的交易方式还是协议转让，也就是说，需要买卖双方协商好了才能成交。

根据这些买方40块钱的成本，他们出让肯定需要一定的溢价，也就是说，成交价格大概率能够达到40元以上，如果45元，市值就是179亿，如果是50元，市值将达到198亿元，成为全世界最有价值的足球俱乐部。

有不少球迷愿意付出，准备创造历史。

我们不得不叹服，恒大真是玩的一手好牌，就这样借助资本市场，实现了一步登天。

发行后主要财务指标变化：

而此次仅仅稀释了大概5%多一点的股权，就又拿到了8.7亿元的现金，每股净资产飙升将近一倍，现金流更是如洪水般滔滔不绝，因此转会市场上又可以买买买了。

我们也可以预计，恒大淘宝不会缺钱，因为有着资本市场这个无穷无尽的取款机。

很疯狂，很科幻，不是吗？不管你是否喜欢，这就是资本市场的力量，资本会做恶，但资本不会错。这也是在特定时代产生的无法复制的特定案例，它也一定会被载入中国足球的史册、载入中国资本市场的史册。

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