公募扩容年即清盘年？ 目前已有基金延募

2016开年以来的大跌，据说使得近千只私募基金净值极速下挫，面临清盘。

私募如此，公募的日子还好过吗？

私募基金的清盘线在于净值，而公募基金的清盘线由规模决定。《每日经济新闻》记者统计发现，截至2015年底，一共有141只基金规模低于5000万元的清盘线，这一数字尚不包括分级基金、发起式基金和ETF联接基金。

2015年新基金发行创下历史之最，但也带来了负面效果：上述141只基金中有13只都是2015年成立，占比近一成。从历年情况来看，这似乎也是前所未有。

尽管如此，基金公司对于极速扩张所带来的负面效应好像并不在意，基金发行势头不减，不过目前已陆续出现延募现象。

公募扩容年即清盘年？

2015年下半年至今，A股市场的下跌让部分私募直呼要暂时取消清盘线，不然生意简直没法做了。那么，大跌是否让公募基金也面临巨大的赎回压力呢？这倒不一定，但会影响新基金发行以及老基金的持续营销。

某资深公募基金业内人士曾和《每日经济新闻》记者交流时表示，大跌时投资者反而不太会赎回，都纷纷“就地卧倒”了，赎回压力往往出现在投资者即将回本时，此时的赎回意愿最强烈。

根据规定，公募基金的清盘线依然为规模小于5000万元；唯一有区别的是发起式基金，其考察的是成立时间和规模，如果成立的第三年年末资产规模低于2亿元则面临清盘。

《每日经济新闻》记者根据统计发现，截至2015年末，市场上3534只基金，剔除发起式基金、分级基金和ETF联接基金，共有来自52家基金公司旗下的141只基金规模低于5000万元的清盘线，占比为3.97%。

从类型来看，指数型面临清盘的最多，为33只；其次混合型31只，债券型19只，货币型17只，股票型12只，灵活配置型11只等。

这141只基金成立于2005年~2015年，分别是2015年成立的13只，2014年成立的14只，2013年成立的39只，2012年成立的35只，2011年成立的17只，2010年成立的11只，2009年成立的5只，2008年成立的6只，2005年成立的1只。

不难发现，这些位于清盘线下的基金主要集中在2011年至2015年；并且自2011年起，每一年的基金发行都有了明显提速，到2015年更是达到顶峰。

数据显示，2015年新基金成立数达到了创纪录的825只，甚至超过前两年的发行总和。2014年、2013年、2012年和2011年分别发行368只、401只、285只和225只。

从中我们或许可以发现两点：第一，在新基金高速扩容，且缺乏业绩支撑的背景之下，老基金持续营销压力陡增；第二，让人不可思议的是，年末规模低于5000万元的基金中，竟然出现了2015年成立的基金。也就是说，这些基金在运行不满一年的情况下，赎回压力竟和部分老基金相当；此外，管理运作能否跟上也值得关注，毕竟管理数量如此之多的新基金需要足够的基金经理。

因此，尤其是对2015年发行最高峰所诞生的“清盘”基金来说，不满一岁甚至不满半岁就面临清盘厄运，可以说既是“天灾”也是“人祸”。

2015年成立基金13只面临清盘

我们来重点关注一下2015年成立的13只、年末规模低于5000万元的基金。这其中既有易方达、南方、广发等大公司旗下产品，也包含金元顺安、国金等小公司发行的基金。

从类型来看，13只基金中灵活配置型有国金鑫新、方正富邦优选、长城新策略A/C。其中，长城新策略A和C的规模分别为2938万元和527万元，合计为3509万元，总规模依然位于清盘线之下。

指数型则有3家大公司旗下产品中招。分别是南方中证500信息技术ETF、广发沪深300ETF和易方达中证500ETF，分别成立于6月29日、8月20日和8月27日，即市场大跌之后，因此首募规模有限，都在2亿至3亿元之间。截至2015年末，3只基金规模分别只剩下3895万元、2917万元和1326万元。

同为指数型基金的QDII产品广发纳斯达克100ETF，虽然投资境外市场，但也很不幸，其规模还剩下3628万元。

2015年成立的股票型基金中，只有前海开源优势蓝筹A/C目前位于清盘线之下。其A份额2015年底规模为4324万元，C份额规模仅有1046元，因此其总规模仍在5000万元以下。

货币型基金则是山西证券发行的山西证券日日添利A/B.2015年货币基金也是发行主力之一，但除山西证券日日添利外，尚无其他货基低于清盘线。其A份额和B份额规模相加仅为1766万元。

此外还有一只保本基金，即金元顺安保本A/C，其中C类份额为2015年发行成立，而A类份额为2011年成立，两者总规模相加也不足5000万元，为2553万元。

实际上，2015年成立的基金中规模低于5000万元的为数不少，但绝大部分使用了“发起式”来成立，暂时躲过了清盘线的压力，不过仍面临成立第三年时的规模大考。2015年底，2012年成立的首批发起式基金中已有2只触及清盘线。

国金鑫运成立不足半年即清盘

必须一提的是国金鑫运，虽然它并不在我们的榜单之上，那是因为它成立不足半年就已被清盘。

国金鑫运成立于2015年6月24日，12月14日便宣告清盘，创下了基金从诞生到清盘的新纪录。尤其是，这只基金首募规模曾高达25.44亿元，且提前1天结束募集。但其在2015年三季度却遭遇了巨额赎回，季末规模仅剩下141.09万元。

这一切早有征兆。国金鑫运虽然首募规模25.44亿元，但认购户数仅为229户，即平均每户认购在1000万元以上，其中帮忙资金或功不可没。

2015年11月10日，国金基金公司召开持有人大会对该基金是否清盘进行表决，结果是100%全票通过。

事实上，国金基金旗下也是迷你基金林立，截至2015年末，虽然8只基金总规模为240.71亿元，在市场上排名第59位，但仅国金金腾通货币A这一只基金的规模就达到134.27亿元，占比达56%。

基金经理稀缺

发行更多的基金意味着需要更多的基金经理来管理。

《每日经济新闻》不久前推出了《2015年公募基金权益类资管榜》，其中一项重要指标即是单只基金基金经理拥有率。

虽然统计的样本是2015年之前成立的、旗下有3只及以上主动管理型权益类基金的基金公司产品，但其结果让人大吃一惊。

主动管理型权益类产品毫无疑问是最耗费精力的。但上榜的64家基金公司中，仅19家可以保证基金经理数量和基金数量一对一，其余三分之二均无法满足。最夸张的莫过于宝盈、金元安顺和东吴基金公司，如果将基金经理人数除以主动管理型权益类基金数量，得到的数字分别为0.27、0.33和0.33，即表示，每位基金经理平均管理2到3只基金。

《每日经济新闻》在2015年12月中旬所做的一项统计显示，当时106家基金公司旗下基金经理一共1203位，同期基金数量为3890只，每位基金经理平均管理3只基金。尽管这是个粗略的平均数，但结合主动权益类基金基金经理的情况，也不太乐观。

目前已有基金延募

2015年上半年的火爆行情已一去不复返，虽然短暂的暴涨带动了基金公司全年的基金发行量，但业绩该如何兼顾？尤其是在上证指数已经重回“2”时代的今天，基金公司若延续2015年的发行惯性，迷你基金只会越来越多。数据显示，2016年以来截至1月17日，在发基金数量达到53只，如果分类来算共有60只。

如果制作一条新基金发行景气度的曲线，显而易见曲线的高低起伏与股票市场的涨跌息息相关。经历了开年的四次熔断、千股频频跌停之后，目前已有三只基金延长募集，分别是西部利得行业主题优选混合、万家新兴蓝筹灵活配置和北信瑞丰中国智造主题。

在2015年发行即清盘、基金经理储备捉襟见肘，尤其是目前A股景气度大不如前等种种因素影响之下，2016年的基金发行会不会还像2015年那般疯狂呢？

答案很有可能是肯定的。

济安金信副总经理王群航在1月13日和1月14日其微信公众号上，对2015年发行市场进行了总结，并对2016年进行了展望。其表示，2016年新基金发行超过1000只或是大概率。根据其统计，目前市场发行火热的主要原因还在于，2015年末开始发行、预设发行截止日期在2016年的新基金有29只，这个数量为历年之最；而2015年末披露了新基金的《招募说明书》，提前为2016年度发行做好准的新基金有23只。

王群航指出，经过了2015全年的超级快速发行之后，以及2016年度的再接再厉，预计未来，即使股票有注册制，其数量是否还能够重新超过基金，很难预知。公募基金市场正在快速发展得越来越庞大。

（来源：每日经济新闻）