基金四季报：基金经理更在意估值 负面因素不可小觑

在针对2016年的资本市场展望中，基金经理依旧看好有远大前景的新兴产业，并表示在估值合理的情况下布局，把握结构性行情；部分白马股也具备投资机会。

博时、广发、大成等基金公司披露了首批基金四季度报告，在针对2016年的资本市场展望中，基金经理依旧看好有远大前景的新兴产业，并表示在估值合理的情况下布局，把握结构性行情；部分白马股也具备投资机会。

基金经理更在意估值

无论是成长股，还是大盘蓝筹股，2016年，基金经理在选行业、或者选择股票的时候，似乎尤为看重其估值。

国泰价值周伟锋表示，关注处于改革和转型方向上的部分行业，他认为，这些行业存在持续较快增长的迹象；虽然部分主题和行业存在炒作现象，结构化估值偏高，但另外一些具有良好成长性的行业和优秀企业仍未获得市场足够的重视，估值仍处于合理偏低的水平。市场结构性投资机会仍然存在。将持续关注和挖掘未来处于良好发展期的新能源与智能汽车产业、现代农业、智能制造产业、大数据应用等相关行业和企业带来的长期投资机会。

大成创新基金经理魏庆国表示，基于自下而上的选股策略。对于未来，会专注于研究一些有远大前景的产业，比如一些新技术、新消费、新服务、新材料、新制造等产业。

博时主题王俊则看好白马蓝筹股，他更看好地产销售创新高后的白色家电的表现，预计相关个股的盈利预期和估值都将得到改善。在经济企稳的预期下，相关周期品存在补库存驱动的阶段性投资机会。伴随国企改革纲领性文件的出台，预计国企改革推进将加快，相关股票也将更为受益。对于新产品和新商业模式的公司将在估值合理的情况下积极布局。

国泰基金投资总监黄焱更看好低估值的蓝筹股，他认为2016年市场资金面基本平衡，仍然是存量博弈，由于2015年部分股票涨幅过大，2016年可能呈宽幅振荡的态势。供给侧改革短期无法完成产能出清，对于周期股可能带来仅仅是脉冲式行情；创业板等中小票在2016年是估值消化的一年，我们更看好低估值、高分红的蓝筹股，以及部分有隐蔽资产和具有兼并价值的个股。

广发小盘成长基金经理李险峰认为，股权融资将逐渐成为我国资本形成方式的主力军，居民的资产配置中，金融资产的权重将越来越高，其中必然带来权益类金融资产投资权重的提高。未来相当长时期内，我国的利率将保持在一个较低水平，提供了一个资本市场的底线。预计2016年，股票市场将呈现出宽幅震荡行情，机会投资依然存在。

国泰估值杨飞表示，展望一季度，对市场并不悲观，市场先抑后扬，调整后将是布局估值合理的真成长公司以及低估值的转型公司的机会。一季度的仓位将保持中性的配置比例，优选景气度高的新兴行业，主要集中在电子、环保、电力设备与新能源行业，个股上优选内生成长性、有外延预期、估值合理的中小市值公司。

负面因素不可小觑

在抓住投资机会的同时，也需要注意其中的风险。

博时卓越基金经理王晓东在四季报中表示，宏观经济的长期低迷，不仅对传统产业造成沉重打击，也有可能对新兴产业带来较大的负面影响，明年上市公司盈利难言乐观。总的来说，资本市场面临的环境是比较恶劣的。而唯一能够支撑股市的因素，就是存在于场外的海量资金缺乏有效投资渠道，也就是所谓的“资产荒”。

广发小盘成长基金经理李险峰表示，预计2016年，实体经济整体讲继续承受下行压力。其中，传统基建、矿产、低端制造业、化工等行业将面临巨大压力。但2016年中国政府的首要目标是去过剩产能、去房地产库存。其中，可能会形成一些对宏观经济、资本市场的压力。同时，注册制的实施、大股东限售的开闸，增发的解禁都将形成供给面的压力。与此同时，传统产业的业绩持续受压，新兴行业目前估值水平高企，均对市场上行带来抑制。

博时稳健回报债券基金经理过钧则认为，权益市场在明年注册制待出的环境下，面临较大的波动和投资理念转换的不确定性，只存在部分结构性机会，需要回避正股估值偏贵的转债品种。

（来源：中国基金报）