2016年1月21日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要闻】

1.稀缺不再转债大跌转债基金开年不利

被誉为“进可攻退可守”的转债品种，向来在熊市中表现抗跌。然而近期随着可转债市场扩容，原来稀缺高溢价的可转债也遭遇重挫。2016年开年以来，可转债基金的跌幅高达9.61%。数据显示，中证转债指数今年以来已经下跌了12.08%，业内人士认为，这或是造成转债基金收益走低的重要原因。

数据显示，今年1月份以来，蓝标转债、三一转债、国贸转债等多只个券上市，发行规模合计87亿元。此外，白云机场等5家上市公司可转债发行预案已获批，预计发行规模将达65亿。宁波银行近期也公告了将发行100亿规模可转债预案。“企业直接融资的意愿越来越强，未来可转债市场扩容将会越来越明显。”深圳一家大型券商资管投资经理对记者表示。昨日，中证转债指数再度大跌3.66%，今年以来中证转债指数已经下跌了12.08%。“近期中证转债指数暴跌，与新券密集上市关系很大。监管层加快可转债发行的审核速度，转债市场增量供给速度加快，可转债的稀缺性属性下降。而且牛市之后，可转债再维持高溢价缺乏支撑。预计后市可转债有加速向面值附近靠拢的趋势。”深圳一位基金经理对记者表示。

2.基金经理趋于谨慎新兴产业受青睐

1月20日，富国、国泰、国投瑞银、方正富邦等基金公司发布2015年四季报。报告显示，基金对2016年一季度乃至全年的宏观经济走势和证券市场系统性风险表现出一定的担忧，趋势性的机会料逐步减少，但其中结构性的机遇仍然存在，重点看好新兴产业的龙头企业和投资收益预期平稳的保险公司。另外，基金对黄金这类避险类资产也表现出较大的信心。基金四季报显示，基金经理今年更偏向于选择自下而上的选股方式，抓住结构性的个股机会。与2014年四季报一片乐观的氛围相比，2015年四季报显现出基金经理态度更趋谨慎。大成基金成长混合基金表示，展望未来的宏观经济形势，人民币波动会是未来经济的主要焦点，房地产等资产价格会有较大的压力，而股票市场的走势则取决于央行货币政策对冲后的流动性释放能力，因此未来对于流动性的观察是关注的重点。值得注意的是，去年8月新型股票仓位由原来的60%下限调整为80%后，混合型基金在震荡市下仓位灵活、可攻可守的优势增加明显。

3.明星经理光环不再这些基金7个月里亏了一半以上

从去年业绩来看，部分基金全年业绩表现较差，排名落后。如西部利得策略优选（671010）和金元顺安新经济主题（620008），2015年度增长率分别为-4.70%和-2.43%。在去年混合型基金平均收益达四成的大环境下，这两只基金是为数不多的负收益基金，双双进入同类基金倒数十名之列。有部分基金得益于去年上半年巨大涨幅，全年业绩表现较好，但从下半年至今的表现来看，表现出高回撤高风险的特点，其中不乏“明星经理”旗下的基金。包括汇添富欧阳沁春的汇添富移动互联（000697）、融通基金刘格崧的融通领先成长（161610）、浦银安盛蒋建伟的浦银安盛价值成长A（519110）等。这些基金在前期大跌中套牢颇深，跌幅在五到六成。虽然第四季度反弹力度较大，但在今年以来受市场影响亦较大，跌幅均在两成以上。融通基金经理刘格崧旗下另一只基金—融通互联网传媒（001150）是上表唯一一只成立不满一年的基金，这只由四名经理共同管理的基金于去年4月成立，在三轮大跌中跌幅均较大，1月20日单位净值仅为0.643元。去年四季度市场修复性反弹，沪深300指数上涨16.49%，但遗憾的是部分基金并未抓住反弹机遇。其中西部利得策略优选在第四季度普涨的环境中竟跌去8.34%，为四季度同类排名倒数第一。浙商汇金转型成长（000935）也仅增长13.52%，落后大盘涨幅。该基金自去年6月15日以来总计跌幅近六成，为主动型基金中亏损最严重的一只。

4.混合型基金仓位提升绩优基金重配信息技术股

据WIND数据显示，去年四季度末，上述31家公司旗下的18只普通股票基金平均仓位为84.43%，而在去年三季度末这些基金的平均水平为84.84%，由于部分新基金在建仓中，加上普通股票基金仓位下限为80%，可变范围不大，因此，普通股票基金的平均股票仓位水平相反略有下降。而混合型基金整体仓位水平则明显上升。上述公司旗下202只混合型基金在去年四季度末的算术平均仓位为62.36%，相较去年三季度末的56.3%提升了6个百分点。主要是因为混合型基金仓位范围较宽，基金管理人操作起来更为灵活。颇为值得关注的是去年的明星基金在四季度末的配置情况。去年排名前十的主动权益类基金中，共有4只基金已经公布了四季报，包括富国低碳环保、长盛电子信息主题、宝盈新价值、大成中小盘。这四只基金在去年四季度末的仓位分别为90.75%、88.39%、90.03%、74.58%，较去年三季度末仓位均有不同程度提升。配置方面，这些绩优基金也均主要配置电子、计算机、互联网为主。富国低碳环保配置信息技术板块为主，占基金净值的比例为60.69%，其前十大重仓股包括天玑科技、东方通、宜通世纪、同有科技、广东榕泰、四川金顶、银信科技、三五互联、浪潮软件、天源迪科，以创业板为主。

5.股汇双杀恒指失守19000点基金经理判断这还不是底

1月20日，港股恒生指数低开1%，一路震荡下行，截至收盘，下跌3.82%，报收于18886.3点，失守19000点。这是恒生指数自2012年6月份以来的新低。21世纪经济报道记者采访了多位港股机构投资者，由于人民币贬值，美国加息，中国经济放缓，香港房地产下跌等因素影响，香港市场情绪目前颇为悲观。有投资港股的基金经理直言，港股趋势向下，目前还不是港股的底部，宁可先观望等待。与此同时，也有机构投资者认为，现在港股估值很便宜，公司基本面近期也没明显恶化，等恐慌情绪平复下来，港股后市长期而言还有机会。香港联系汇率制度明显承压。据海通证券宏观首席分析师姜超分析，由于美国重启加息周期，亚洲货币竞相贬值，新台币贬逾4%，韩元、新加坡元贬值超6%，马来西亚林吉特贬超18%，唯港币全年保持稳定，联汇制再度承压。而中国大陆经济放缓，香港外贸竞争力减弱，外贸走弱对经常项下国际收支产生压力，港币贬值压力增强。在充斥着悲观情绪的市场里，短期难言底部。王朗判断，可能市场还会再波动一阵子，但慢慢会企稳，也会浮现出投资机会，因此预计在第一季度或者第二季度初，会出现比较好的买点。“现在这个点位，我们不会建议客户卖出。由于现在港股估值很便宜，公司基本面近期也没有明显恶化，我们认为港股后市有上涨的机会。”陆文杰说，公司看好香港绩优蓝筹股的投资价值。“就我们接触的港股投资者情况来看，目前并没有太多的资本外流。”陆文杰表示，“港股基金的赎回开年到现在也不多。资本外流一种是基于短期交易，一种是基于中长期的资产配置。而短期交易的套利空间随着港元利率上行已经有限，资产配置在其他市场也难找到很好的回报。因此我们认为资本外流可能不会持续太长时间。”

【基金视点】

1.长安基金乔哲：从“错杀”信用债中寻超额收益

年初权益市场剧烈震荡，避险资金再次转向债市。长安基金联席投资总监兼固定收益部总经理乔哲表示，未来债市仍将处于行情发展过程中，但是需要警惕其中的流动性风险、信用风险及汇市波动等因素。乔哲认为，从市场风险偏好来看，2016年权益市场震荡，将促使避险资金回到债市。IPO新政减少了原来的申购资金占用，也将减少对债券市场的冲击。同时，人民币加入SDR后，将使其他经济体增配中国境内人民币债券资产。此外，央行在2016年工作会议中指出，金融市场流动性保持在合理范围，继续降低企业融资成本。乔哲直言，债券收益率还会进一步下降，而要从中获得超额收益，可挖掘部分定价错估的信用债券资产。他认为，2015年多起信用债违约导致部分优质企业债券被错杀，2016年还会延续这种趋势。通过深度挖掘出部分利率比较高，但其实企业资质还较好的债券，为获取超额收益提供可能。乔哲表示，将在安全、稳健、可预期三个原则下展开投资策略。基础资产主要配置到利率债券和信用债券中，根据市场指标和流动性情况把握投资时机和进行仓位管理。同时，注重打新增强收益。为投资者提供安全稳健、回撤可控、收益可预期的投资产品。

2．广发基金邱炜：2016年全球市场波动将加大

2016年前半个月，全球资本市场震荡开年，人民币对美元汇率中间价也创下新低。在人民币贬值的背景下，以美元计价的QDII基金受到投资者的热烈追捧。其中，债券类QDII基金申购火爆。基于外汇额度的限制，基金公司近期纷纷发布公告暂停QDII基金大额申购。广发基金国际业务部副总经理、QDII基金经理邱炜指出，2016年全球市场波动会加大，市场关注的重点是美国加息和美元升值。对新兴市场而言，美元升值会导致新兴市场货币贬值，可能会进一步导致经济下滑以及股票市场大幅波动。对于美国股票市场而言，同样也会因为美国加息出现大幅波动。“美国股市已经连续上涨四年，需要经历比较长时间的调整，调整幅度预计在20%以内。而纳斯达克100和纳斯达克生物科技指数弹性比较大，在大幅波动的股市环境下，有可能会出现指数阶段性跌幅超过大盘的现象。”邱炜说，从中长期看，仍看好纳斯达克100和纳斯达克生物科技，这两个指数均代表未来最先进的技术方向和最先进的产业方向。

（来源：金牛理财网）