央行再度放水1500亿 保障节前市场流动性

面对春节现金投放高峰期和近期资金面紧张，央行“红包”频频。

继周二开展4100亿元MLF后，央行昨日再度开展短期流动性调节工具，向市场派发1500亿元“红包”，单日SLO操作量创一年来新高。

市场人士指出，虽降准未现，但央行通过一系列“小红包”的投放恰恰说明，货币政策正趋于谨慎和中性，面对外汇占款下降、银行缴税，加之春节临近，保持流动性平稳运行和防范金融风险，仍是货币政策近期的操作要义。

与18日开展的今年首期SLO相比，昨日SLO规模较上期大增近两倍，同时期限也更长，从上期的3天延长为6天，利率为2.25%.

作为短期流动性调节工具，SLO一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用，2015年全年仅开展过5次，旨在调节市场短期资金供给，熨平临时性因素导致市场资金供求的大幅波动。

而本周连续密集实施，显示出短期资金面波动已引起央行的较大关注。

尽管前日央行投放了4100亿元的MLF，但仍未大幅缓解昨日的流动性紧张，昨日银行间市场资金价格普遍上涨，隔夜回购利率上行13.6个基点至2.154%，14天回购利率上涨46个基点至3.320%.

有交易员指出，央行前日公布了春节流动性安排和近期一系列流动性工具的投放，一定程度上减弱了市场对短期内降准的预期，令资金情绪谨慎，加之缴税和春节取现等因素，昨日银行间市场资金延续了前日的紧张格局，短期资金的融出缩减。

据记者统计，本周以来，央行打出一系列“组合拳”，包括周一开展550亿元SLO、周二开展4100亿元MLF、800亿元国库现金定存，加之昨日开展的1500亿元SLO，若不计逆回购操作和到期量，本周以来央行已累计向市场投放资金6950亿元。

“SLO投放短期缓解了资金压力，但市场资金面紧，资金缺口大。”民生证券研究院固收组负责人李奇霖昨日表示，考虑到外汇占款流失的是低成本长期流动性，且资金缺口仍存，平稳资金面还需释放长期的流动性对冲。

面对去年12月外汇占款的大幅下降，市场此前降准预期一度高涨，但央行迟迟按兵不动。对此，有市场人士认为，近期人民币贬值压力较大，当下时间窗口也许并不适合央行降准，且前日央行公布了春节期间的流动性安排后，短期内降准概率降低。

中金证券固收团队指出，鉴于央行在春节流动性安排公告中没有提到降准，市场对央行近期降准的预期有所下降。

“目前也会担心资金外流，因此如果近阶段汇率波动较快，汇率贬值压力仍在释放过程中，央行可能会尽量避免明显引导利率下行。”中金预计，待汇率释放部分贬值压力，央行可能会重新转回到利率层面的放松。

尽管降准“靴子”未落地，但从近期央行投放流动性工具来看，都是有一定期限的，因此，市场人士指出，货币政策正力图避免“大水漫灌”，维持流动性合理充裕。

中信证券首席债券分析师明明昨日说，近期一系列“小红包”的投放恰恰说明，央行的货币政策趋于中性和谨慎，面对外汇占款的流失、银行缴税，且春节临近，保持流动性平稳运行和防范金融风险，仍是央行近期操作要义。