新三板发展目前存在4大隐患 要具备4个信念

纵观整个2015年，新三板市场发展迅猛。从这一年里，挂牌企业猛增3500多家，主要是由于新三板市场本身具备融资能力，导致企业的挂牌意愿非常强烈。对比2014年之前，做市制度没有推出来，融资非常困难。现在新三板市场单方面高涨的是挂牌公司的热情。

证监会主席肖钢在年度监管工作会议上提出，2016年将加快完善“新三板”制度规则体系，优化小额、快速、灵活、多元的投融资机制，更好发挥对创新型、创业型、成长型中小微企业的支持作用。以下是第一路演整理的业界专家对新三板的最新看法。

一、管清友：新三板发展目前存在4大隐患

相关统计数据显示，目前新三板总市值为1.55万亿，机构估算A股市场总市值约为46万亿，康清山认为，新三板目前仍有巨大潜力，市值扩容的空间非常大。

不过，流动性问题是不少投资者对新三板发展的担忧。除僵尸股外，据测算目前新三板市场中日均成交100万股以上的公司不足200家，日成交金额较大的企业相对偏少。管清友认为新三板的发展目前存在四大隐患，

第一是退出机制不够完善，相比于美国纳斯达克，1985年到2008年纳斯达克有18000多家上市企业，退市有13000多家，所以合理的退出机制是当前迫切需要解决的问题。

第二是缺少明星股票。据统计，新三板市值排名前十的金融类公司占八家。金融企业定增实际超过400亿，占挂牌企业比重的30%，新三板某种意义上成了一个“金融板”。而在被称作“科技股集中营”的纳斯达克，苹果、脸书、微软的市值占全市场总额的一半，都是投资者关注的焦点。

第三是做市交易制度的不完善。目前国内做市商仅限于券商，做市商的数量也远低于纳斯达克。纳斯达克平均做市商有20家，而新三板只有四家左右。目前国内做市商主要是通过定增获取股票，获取股票的成本较低，而纳斯达克的做市商主要通过二级市场。

第四，国内目前只显示做市商最优报价，不显示投资者的最优报价。

二、天弘基金李蕴炜：分层将提高新三板挂牌门槛

整体上看，三板市场道路曲折前景光明，要具备四个信念。第一、股权的价格和经济周期的波动趋势肯定是一致的，风险利率下行，整个市场的估值肯定是抬升的，不会说A股市场在涨，三板市场不跟着一起上涨，这种情况只是短期现象;第二、三板改革写入了十三五规划，大家要有信心，既然是改革，体现了国家对目前的状况不是很满意，后面的一些制度会完善，之前有些政策预期落空，但是这五年规划里，一定会有非常大的变化;第三、注册制的改革对三板是利好。既提高了新三板目前的估值，又增加了退出的渠道，其它交易所开的闸越多越好，因为我这边真的很便宜，跨市场的估值修复会带来丰厚的回报;第四、政策兑现只是时间问题，就是因为目前的政策还不是很完善，所以才有一个低价介入的机会。等大家都进来了，公募准入了，门槛降低了，机会就不大了。

三、创新层公司已经走出了独立行情

2015年，三板成指和做市成指有着冰火两重天的走势。一季度投资者对政策预期非常有信心，当时股转公司把连续竞价作为2015年的重点工作目标，但是因为三四月份三板指数暴涨近一倍，造成了政策出台的滞后。大家开始对政策预期出现一定的落空，同时A股在6、7月份出现股灾，三板市场受到了一定的影响。目前来看新三板市场已经有所企稳，特别是在国家公布分层制度出台后，虽然整体上看指数并没有非常强势的表现，但是内部的个股分化已经开始了，特别是一些可以分在创新层的公司已经走出了独立行情。（来源：搜狐财经）