司太立3月9日新股上市定位分析

 据交易所公告，新股司太立（603520）将于周三（3月9日）上市交易。

定位分析：

司太立（603520）本次发行价12.15元，市盈率22.98倍，本次公开发行后的总股本12000万股，本次公开发行的股票数量3000万股。

来源：聚源数据

公司简介：

司太立是国内手术造影剂原料药龙头企业。公司是一家主营X射线造影剂、喹诺酮类抗菌药等原料药及中间体的高新技术企业。公司X射线造影剂主要产品为碘海醇，喹诺酮类抗菌药主要产品为左氧氟沙星，其中X射线造影剂原料药市场份额在国内位居首位。

研究报告：

司太立：造影剂特色原料药企业,具有较大成长前景

合理股价区间14.4-18元

海通证券

投资要点:

关注公司造影剂业务市场份额的提升

国内X射线造影剂龙头。司太立是国内造影剂原料药的领军企业,在这一细分领域市场地位突出。公司X射线造影剂产品线丰富,与扬子江、北陆药业等国内造影剂制剂生产企业保持了紧密的业务关系,同时产品远销欧洲、日本等海外市场。.

造影剂业务具备较大成长空间。造影剂又称为对比剂,在医学成像过程中被广泛使用。现阶段中国的X射线造影剂原料药人均用量已高于全球人均用量,但仅为美国人均用量的13.42%,仍有很大提升空间。

伴随医疗服务普及度和诊疗水平的提升,我们认为X射线造影剂在中国的应用率仍存在巨大的增长空间。公司有望持续受益于行业红利,实现持续增长。

喹诺酮类抗生素业务有望保持平稳。公司抗生素产品包括左氧氟沙星、左氧氟羧酸、盐酸左氧氟沙星等。2015年前三季度,喹诺酮类产品贡献收入9377万元,毛利1372万元。

公司喹诺酮类产品的产能和质量水准国内领先。由于专利到期多年,目前全球供需较为平稳,我们预计公司这部分业务有望保持平稳状态。

盈利预测。考虑IPO发行3000万股,我们预计发行后2015-17年EPS为0.61、0.72和0.81元。目前A股主业为特色原料药的企业,2016年PE在略高于25倍的水平。考虑到公司增速较为平缓,我们按2016年20-25倍PE估算,公司合理股价区间14.4-18元。按发行规则计算,本次发行价格约为12.15元/股,建议申购。

风险提示。1)公司终端客户较为集中,存在着一定的客户流失的风险;2)环保整治可能对公司业务造成一定的冲击。