华润傅育宁投万科地铁反对票 三个角度分析发难原因

万万没想到，华润的股东代表选择在临时股东会投票日结束后一小时主动爆料，万科没有合规披露与深圳地铁的战略合作，有程序瑕疵，从而再度引爆全国。

3月19日下午，傅先生又说了四句话：

1、万科做的不错，管理团队也很专业，我们一直支持万科发展。

2、17日的万科临时股东会后，我们的股东代表向媒体披露的事实，这些股东代表说的是事实。

3、华润支持万科发展，同时也高度关注良好的公司治理制度。

4、如此重大的事情在11日的董事会议上只字未提，第二天就签订了一个又是股权对价，又是交易资产的规模，又是支付方式的备忘录，这合适么？

然后，傅先生格外强调，“外界误解很多，要准确地表达我的意思。”

傅育宁想表达的四点意思很清晰，想必所有的利益攸关方都看到了。这意味着万宝之战进入2.0续集，领衔主角从宝能变成了华润与深地铁。

续集的主要剧情大纲可以归纳为：本来好好的，万科正在朝着5000亿元销售大关、利润规模奔着500亿元前进，结果，一个姚姓野蛮人闯进瓷器店，几个月下来，一个相当和睦、互相欣赏的董事会变成了一个混战在即、各怀心思的董事会。

万科后院起火了？华润反水了？华润联手宝能了？华润与安邦是合作了，还是把两家的战场从招商银行转移到了万科？华润为何看不上深圳地铁？

春节之后的2月底，宝能的姚先生跑过去与傅育宁见面，双方谈了一个多小时，谈了啥不清楚，但是这个见面的消息却意外泄露出来。

谁干的？

这种私下拜访是很敏感低调的事情，不是宝能方面就是华润方面。当然，一勺言觉得，华润方面主动透露可能性更大。

一勺言的总体感觉是，华润不满是真，程序质疑是假。因为，在万科最近的一份声明中，其实已经提到，春节前万科管理层拜会了华润，提到了深地铁参与重组一事。大致明白了方案后，华润的傅育宁明确表态不满意。但是，不满意归不满意，万科依然在3月17日披露了与深圳地铁的战略合作备忘。

作为主要股东，华润的傅育宁先生感到失分丢面，感到有必要透过媒体公开表态，反对万科顺利买到开往春天的地铁票，这都非常容易理解。

但是，除了这些细枝末节的花絮之外，你知道傅育宁为何这么快把不满公之于众么？

一勺言给你提供三个思考纬度。绝对原创，当然说的对不对，评价在你。

一、傅育宁的身份与他被忽略掉的信号

关于傅育宁的身份至少有如下几个：香港通，学者型商人，老招商，华润新帅，救火队长。

《南华早报》曾披露，傅过往的职业生涯与香港、航运两个关键词有关。

2000年至2003年，香港港口及航运局成员。2011年至2013年，香港港口发展局成员。2013年1月17日，香港行政长官梁振英任命傅育宁为经济发展委员会成员，为期2年。

上面这些显赫的经历，都证明傅育宁是一个很有经验、值得信赖的财经人才，也是他被称为“香港通”的主要依据。

他还是一个老招商人。在出任华润董事长之前，傅在招商局集团工作了18年时间，担任董事长达4年，同时兼任招商银行的董事长与招商国际的董事长，以及招商蛇口的掌门人。

傅被挑中以“救火队长”领导华润，有分析认为华润与招商业务结构类似，都是多元化企业，两个集团都在香港拥有重要资产，比如，华润在香港有5个上市公司，而招商的经营总部就位于香港。

但是，上面这些都是显赫的官方身份，傅还有一些兼职身份。这些兼职身份，也赋予傅育宁更为不一样的财经视野。

资料显示，他曾担任新加坡最大的上市房企嘉德置地的独立董事，也曾经是香港最大的贸易公司利丰的独立董事。

招商系与华润系中，房地产都是支柱性资产，重要性不言而喻。但是，在宁高宁、宋林供职华润的近30年时间里，华润的地产板块在母公司的孵化机制支持下，步步提升，位列行业TOP10。

但是其规模地位无法与万科的规模相比。在失去2000年的第一次合并机会后，万科与华润从此各走各路，万科的快速规模化，让华润投进来的资金获得了百倍受益。

但是，万科与华润的良好合作历经宁高宁、宋林时代，后二者满足于安安静静做个财务投资者。

然而，傅育宁是以“救火队长”角色出现在华润的，他在嘉德置地董事会里的独董经历，以及香港商界的从业历程，也提供了足够的时间与余地，让他不是一个地产生意的陌生人。

相反，中国地产行业无论在土地开发模式，还是在融资模式上，都受到了香港与新加坡这两个弹丸之地的深刻影响。如果说，傅育宁对地产业怀有高度的认知，以及更强烈的野心，一勺言一定不会感到奇怪。

如果说傅育宁过往的职业生涯提供了改弦易辙的能力储备，那么，2014年4月以来的新工作则为他提供了更充沛的弹药。

他是一个空降的掌门人，改变是他的天然使命。在对待万科这个资产包时，他没有“只能接受现状、只能为往事背书”的历史包袱，对万科与华润长达15年备受称誉的无性蜜月婚姻，更没有惊天地泣鬼神的历史情结。

因此，如果他愿意打破现状，他完全具有打破现状的弹药储备。宝能系与万科管理层的对峙，让华润走上台前；万科管理层引入深圳地铁，则让华润在危机感之下找到了打破现状最有利的引爆点。

一勺言还想提醒诸位粉丝，不要光看到地产领域，更需要擦亮眼睛，竖起耳朵。

事实上，就在傅育宁刚刚履新华润掌门人仅仅7个月后，他就做出了一个惊人的、却并未引起足够重视的大动作：让华润三九与双鹤药业的整合迅速搁浅。

他后来是这样解释自己的决定的：“华润三九、双鹤是我来了以后停掉不做的。我认为中药制造和西药制造相通性不强，整合在一起实际作用不大。生产设备不一样，营销渠道与监管都不一样，整合起来没有意义。”

然后，在今年的两会上，他说了下面一段更加不被外界注意的话，他讲了自己对华润集团整合逻辑的理解。

很多信息的线索暗藏其中：

“未来，华润旗下业务的整合，未必是和集团内部的整合，和外部市场整合的机会还是有的。”

你们听到了么？

那么，此时此刻，有谁还会觉得，一个职业生涯主要在航运与金融业建功立业的央企掌门人，没有资格对他可能并不熟悉的医药业务作出重大决策呢？！

那么，从今开始，万科管理层，将不得不面对一个更有力量、更有野心、而自己可能远不熟悉的华润当家人。

二、万科之于华润的意义历史变迁

2000年，王石第一次把华润引入万科董事会，这是王石职业生涯中最具远见与胸怀的一个大事，以后它无数次地出现在王石的回忆录与财经作家、媒体记者的稿件中。

大家需要注意一个事实。当时的万科销售业绩不足40亿元，华润自身的地产业务更加微不足道。双方的联姻，发生在这样一个数字背景下，虽然有多重方案，但是华润最终选择了结婚但不上床。

无性婚姻成为万科成长的催化剂。今日的万科已经轻松展望3000亿元规模、200亿元净利润与3000亿元市值。相比于15年前，今日的万科-华润婚姻是进入哈佛商业评论的经典案例，而15年前的那个婚姻，就看起来像是一个过家家游戏。

众所周知，两个婚姻其实是同一个婚姻，只是时间不同，它带给各方看客的感受也极不相同。

一勺言觉得，傅育宁先生很可能就是这么看待的。他觉得，万科已经成长为一个大生意，既然是一个大生意，就有必要认真对待这笔生意，不能过家家。

给大家看一些数据。

2004年，万科才头一个迈入百亿元俱乐部；2010年，万科迈入千亿俱乐部；2016年，万科可能是头一个迈入3000亿元俱乐部的地产巨头。

根据最新数据，傅育宁的老东家招商局集团，2015年，其利润总额达到483亿元（不含招商银行与中国外运长航）。

也就是说，万科一家的净利润已经占到了招商局集团利润规模的接近一半。到了这种地步，没有哪一个掌门人愿意轻松让出自己在万科董事会里的宝贵坐席。

再给大家看一个案例。当遇到意图不明的外敌入侵时，招商局集团就是这么做的。

2016年二月最后一天，招商银行公告说，招商局集团以30.06%的权益成为公司的实际控制人。因为，在去年年底的最后两天，国资委批准中国外运长航集团整体并入招商局集团，成为后者的全资子公司，由于前者在招商银行拥有0.09%的权益，合并后，招商局集团就迈过30%的邀约收购线，成为招商银行历史上的第一个控股股东。

你可以说这是国资委央企重组的一个自然结果而已，但是，一勺言并不这么觉得。这可能只是招商局对抗安邦对招商银行入侵的动作之一。

在此之前，从2014年6月开始，安邦五次增持，以10.72%成为招商银行的第二股东。作为反应，招商局集团2015年7月，在随后的三个月时间里，连续增持，招商局持有招行股份从20.94%跃升至26.8%。

招商局集团为什么要针锋相对？一个数字可以说明一切。

2015年，招商银行营业收入2014.62亿元，净利润576.51亿元。

招商银行身上发生的事情，同样也可以发生在蓝筹股万科身上，而且看起来进攻的代价更低，而收益反而更大，为什么不呢？！

三、大钱与小钱。

傅育宁先生是懂政治的，也是懂经济的。作为央企掌门人，只有四个字才是铁律：保值与增值。

保值是红线底线，增值是晋升本钱。作为央企库房看门人，傅先生这一次打算细细与万科管理层算笔账。

他投出的这张地铁反对票，本可以有很多途径通告万科管理层，但是他选择了最容易激起外界反响的那个方式：诉诸媒体。因为，他就想让声音更大地传播出去，就像几个月前王石那样做一样。

一勺言认为，华润至少提供了三次给媒体爆料的机会。

第一次发生在宝能系与华润的拜会之后，释放信息，又删除了，未引起足够反响。

第二次发生在本月17日股东会后，爆料一财与21世纪。

第三次发生在本月19日，几个小时之前，傅育宁以部级干部之尊、万亿资产央企掌门人的身份接受腾讯财经专访，却只谈了万科一个事情。

这些都是有备而来的节奏。回到算细账上，你觉得华润为何要主动透露那次与宝能系的密谈呢？

一勺言认为，其实，也许，密谈本身比谈话内容更重要。

宝能的姚先生兴冲冲过去了，但是，他也许发现，自己就是一个对话的道具而已。华润也许只是需要通过与宝能的密谈，向万科管理层发出一个明确无误的信号：我们对你们挑选的那个地铁小伙伴不满，我们可以谈判，但是，你们必须做出让步，满足我们提出的条件，保障华润的权益，否则．．．．．．

为傅先生点赞，请万科管理层加油，为剧情升级感到激动，因为，作为看客，我们只是希望场面感可以再大一些。谁会拒绝看一场大片呢？

最后，再多谈几句对未来的直觉。

傅育宁在专访中对万科的支持应该是发自内心的吧，但是，他要在这趟开往春天的地铁上秀一把肌肉，捍卫下自己的正当权益，其心其意志也是强烈的。

万科卸任董秘谭华杰描绘的深圳地铁与万科下一个十年的化学反应图景，一勺言是真心相信的，但是，深圳地铁注入的地产资产是否值这么多钱？万科最后会用什么样的支付方式来购买？宝能的股份会不会走大宗交易协商渠道退出？

这些美好的设想都会因为傅先生的意外表态而重起波澜。

万科管理层有足够的智慧与技术能力，去实现一个多赢的局面。很多人说，这是历史上万科管理层遇到的最艰难的时刻。一勺言反倒觉得，这是历史提供给万科管理层表现治理能力、自我证明的最好的时刻。

因为，对王石郁亮而言，人生能有几个这样的BigTime？

（来源：一勺君）