（十）财务风险

（1）毛利率下降的风险

2017年、2018年和2019年，公司综合毛利率分别为19.24%、20.77%和22.30%。随着公司业务规模的发展，未来受政策变化和宏观环境的影响，人力成本、原材料价格、设备投入、市场竞争加剧等不断变化，如果未来公司不能提升自身的技术和资金实力，产品销售价格可能受到影响，公司毛利率存在下降的风险。

（2）净资产收益率下降的风险

2017年、2018年和2019年，公司归属于母公司股东的加权平均净资产收益率（按扣除非经常性损益后孰低计算）分别为10.24%、15.00%和19.31%。本次发行募集资金到位后，公司净资产将大幅增加，但是投资项目需要建设期和达产期，募集资金新建项目难以在短期内对公司盈利产生显著贡献，净利润与净资产难以同步增长，公司短期内存在净资产收益率下降的风险。

（3）资本性支出持续投入大的风险

报告期各期末，公司非流动资产中，固定资产和土地使用权合计占资产总额比例分别为64.48%、61.40%和58.33%，占比较高，公司为资本密集型行业。公司处在快速发展的成长期，为保持产品的竞争力，除本次募集资金投资项目外，公司还将在研发、技术改造、安全环保、自动化提升和购置土地使用权等方面加大投入，非流动资产占比仍将维持较高比例，对公司长期融资能力要求更高。

（4）销售费用率及管理费用率显著低于同行业可比公司平均水平的风险

报告期内，公司聚焦喹诺酮原料药及关键中间体，以创新工艺替代传统工艺，产品具有安全、环保和成本等优势，以技术服务为纽带，与客户形成“互相依存、

合作共赢”的生态，市场推广费用较低，而客户主要集中在浙江、江西等地，离公司较近，运距短，单位运费较低。公司产品品种较少，管理机构较精简、管理人员较少，管理费用较低。

同时，公司处于快速发展阶段，营业收入增长较快，但规模低于同行业可比公司。报告期内，公司销售费用率分别为0.36%、0.35%和0.78%，管理费用率分别为5.21%、3.83%和3.96%，均低于同行业可比公司平均值。随着公司产品和技术应用领域扩大，销售费用和管理费用增加，营业收入增长幅度减缓，销售费用率和管理费用率存在增加的可能，对公司经营业绩产生不利影响。

（5）以前年度存量二聚物综合利用对利润贡献不可持续的风险

公司1201产品生产过程中产生的二聚物，一直因技术限制未能利用，作为一般固体废物管理，截至2018年12月31日，以前年度存量二聚物为1,161.014吨。2018年12月公司二聚物综合利用技术研发成功并开始综合利用。

2019年公司二聚物综合利用过程中，耗用以前年度存量二聚物500.188吨，对2019年度净利润贡献约为1,757.79万元，占2019年度发行人归属于母公司股东的净利润比例约为24.04%。截至2019年12月31日，以前年度结存的二聚物尚余660.826吨，随着以前年度存量二聚物耗用完毕，相关利润贡献将不可持续。