（二）经营风险

1、宏观经济变化及下游行业周期性波动的风险

公司自成立20多年以来，一直专注于钎焊材料的研发、生产和销售。公司生产的钎焊材料应用于空调、冰箱、压缩机、制冷阀门、电机、电气设备、电子器件、五金制品及燃气采暖等行业领域，应用范围较广。但是，由于公司与上述下游市场发展存在着密切的联动关系，受宏观经济变化和下游行业周期性波动的影响较大。如果未来宏观经济出现较大波动，上述下游行业的发展速度减缓，下游厂商的经营状况下滑，将可能造成公司订单减少、货款收回困难等情况，进而影响公司业绩。因此公司存在受宏观经济变化及下游行业周期性波动的风险。

2、市场竞争加剧的风险

公司主要从事银钎料和铜基钎料的研发、生产和销售，钎料行业具有显著的多品规、小批量的特点。经过长期的发展，我国钎料生产企业较多，大多数的钎焊材料生产企业还停留在小规模生产或同质化竞争的状态，仅为数不多的企业通过自主研发和生产技术改进，在市场竞争中处于领先地位。公司所处行业为充分竞争行业，未来市场竞争的加剧，可能对公司的议价能力造成影响，进而影响到公司的经营业绩水平。

3、原材料价格波动风险

公司生产经营所需的主要原材料为白银、铜，其主要通过金属生产商、大宗商品贸易商进行采购。白银和铜的市场交易价格较为透明，公司通常以下单当日中国白银网和长江有色金属网等现货白银和铜的交易价格为基准，与供应商协商确定结算价。报告期内原材料采购成本占总成本的比例在90%以上。白银和铜属于大宗商品，价格波动频繁，报告期内白银和铜的价格走势如下：

近三年长江有色现货白银1#价格走势图（单位：元/千克）

资料来源：wind、中商产业研究院整理

近三年长江有色现货铜1#价格走势图（单位：元/吨）

资料来源：wind、中商产业研究院整理

除部分新产品或特色产品外，公司成熟产品销售采用“原材料成本+加工费”的定价方式，因此公司在一定程度上可以有效规避主要原材料价格波动带来的风险。在原材料价格平稳波动期间，公司可以将原材料价格波动的风险有效传导至下游客户，基本锁定产品利润，原材料价格的平稳波动不会对公司产生重大影响；

若原材料价格持续或短期内大幅单向波动，由于公司原材料价格波动的风险传导机制可能会存在一定的滞后性，原材料价格波动将可能对公司的盈利能力产生较大影响，尤其是在原材料价格持续或短期内急剧下跌的情况下，公司可能存在利润大幅下滑的风险。此外，如果白银、铜的价格上涨，将导致公司原材料及产品价格上涨，使公司的原材料及在产品占用更多的流动资金，增加公司流动资金压力。

4、行业及客户集中的风险

公司主要产品为铜基钎料和银钎料，从收入结构来看，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，来自制冷行业收入（包括来自空调及配件、压缩机、制冷阀门、冰箱及配件的收入）占主营业务收入的比例分别为75.93%、79.42%、78.45%、69.62%，其中来自空调及配件的收入占比最高，报告期内该比例分别为35.48%、41.87%、42.70%、35.92%，因而公司的经营业绩与空调行业发展状况具有较强的相关性。

未来如现有空调行业客户产销量大幅下滑，而公司未能及时拓展其他应用领域的大客户或者开发其他新产品，将对公司的生产经营造成重大不利影响。从前五大客户销售情况来看，报告期内公司对前五大客户（同一控制下合并口径）销售占比在50%以上，客户较为集中，且主要为制冷行业客户。报告期内，主要客户销售占比较为稳定，但若出现公司与主要销售客户发生纠纷致使对方减少或终止从本公司的采购，或对方自身业务发生重大变化，则将对本公司的生产经营造成一定的不利影响。