（九）内控风险

1、公司实际控制人不当控制的风险

公司实际控制人为高纪凡，虽然公司已建立一整套公司治理制度，避免实际控制人利用控制地位损害公司和其他股东利益，但公司实际控制人仍有可能利用其控制地位，通过其个人影响力对公司的经营、人事、财务、投资决策等实施不当控制，做出不利于公司的决定，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来风险。

2、核心人员流失风险

公司历来重视人才资源的开发和员工团队的建设，已通过内部培养和外部聘请相结合的方式建立了相对稳定的管理、技术、生产和销售团队，采取包括制定合理的薪酬、福利体系等一系列措施，最大限度的改善工作环境和挖掘员工潜能。尽管公司已采取多种措施稳定员工团队，但国内外同行业企业的人才竞争，可能会对公司人才稳定产生一定影响，未来仍存在管理团队成员及核心技术人员流失的风险。随着公司新业务领域的拓展和募集资金建设项目的投入，公司将需要更多的高素质人才，能否吸引并留住足够的人才，对公司的进一步发展至关重要。如果公司因管理、机制、竞争、组织体系变化等方面的原因不能留住核心技术人员，仍存在一定的人员流失风险。

3、公司资产和业务扩张引发的风险

若本次发行成功并募足资金，公司资产规模和业务将进一步扩张，对公司管理人员的管理能力将提出更高要求。尽管目前公司管理人员已积累了丰富的管理经验，但如果管理人员的管理能力无法与资产规模和业务的持续扩张相适应，则会因内部控制风险给公司的持续经营带来不利影响。

此外，公司业务遍布全球，下属子公司众多。尽管公司在母子公司业务融合方面有较大优势，且已经形成了一套较为完整的内部管理制度，但由于各子公司在地理位置、企业文化上存在一定差异，如果公司高管人员的能力不能随着业务发展持续提升，将可能因管理和内部控制不到位而产生内控风险。

（十）财务风险

1、应收账款增加的风险

报告期各期末，公司应收账款净额分别为434,756.08万元、494,561.28万元和484,354.17万元，占资产总额的比例分别为11.78%、14.04%和16.96%；2016-2018年，公司应收账款期末净额占当期营业收入的比例分别为19.24%、18.91%、19.33%，公司应收账款金额与公司业务规模保持一致。虽然公司应收账款的产生与公司正常的生产经营和业务发展有关，且应收账款的账龄大多集中在一年以内，账龄结构良好，但不排除因公司经营规模的扩大或者宏观经济环境、客户经营状况发生变化后，应收账款过快增长引致应收账款周转率下降甚至发生坏账的风险。

2、资产负债率偏高和经营活动现金流波动风险

2016年末、2017年末和2018年末，公司资产负债率（合并）分别为75.35%、67.64%、57.83%，公司资产负债率超过50%，负债规模较大，公司资产负债率较高可能加大公司财务风险，对公司融资能力和盈利能力造成不利影响。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为43,414.44万元、104,165.90万元和408,088.28万元，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。随着国内外宏观经济及全球流动性的政策变化，如果公司不能有效进行资金统筹及资金管理，可能对公司的日常经营及偿债能力造成不利影响。

3、商誉减值风险

报告期内，发行人先后收购了合众光电90%股权、Nclave51%股权，构成非同一控制下企业合并，根据企业会计准则确认相关金额的商誉。截至2018年12月31日，发行人商誉账面价值15,288.99万元。如果未来上述公司经营状况不达预期，则存在商誉减值的风险，从而对发行人的经营业绩产生不利影响。

4、税收优惠政策变化的风险

公司及下属天合科技、湖北天合、盐城天合、天合储能系经依法认定的高新技术企业，在满足享受高新技术企业税收优惠的所有条件时可享受高新技术企业所得税税收优惠政策。公司下属托克逊县天合光能有限责任公司、叶城县源光能源有限公司、巴楚县华光发电有限责任公司、沂水鑫顺风光电科技有限公司等多家子公司被国家税务局认定为从事国家重点扶持的公共基础设施项目，享受三免三减半的企业所得税税收优惠政策。

公司下属子公司吐鲁番天合光能有限公司被国家税务局认定为设立在西部地区的鼓励类企业，自2015年至2020年减按15%的税率征收企业所得税。公司下属睢宁合创能源开发有限公司、湖南天合太阳能电力开发有限公司、常州金坛天合光伏发电有限公司、滕州市力晶新能源有限公司、临朐鑫顺风光电科技有限公司等多家子公司被国家税务局认定为销售自产的利用太阳能生产的电力产品的企业，享受光伏发电增值税即征即退50%的税收优惠政策。

公司境外子公司天合泰国、天合越南、天合能源开发根据当地法律规定，享受一定期限内免征及减征企业所得税的税收优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业绩造成不利影响。