个人理财业务月度专题研究2013年11月：商业银行资产证券化对理财业务发展路径的影响

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9月末，经银监会业务创新监管协作部批准，工商银行、建设银行、交通银行、平安银行、民生银行、光大银行、中信银行、浦发银行、招商银行、兴业银行和渤海银行，共计11家商业银行纳入首批银行发行资产管理计划的试点。此次改革满足了商业银行理财产品去通道化的需要，同时也为银行信贷资产证券化的试行进一步铺路。自2005年开始，我国已经启动了三轮信贷资产证券化试点。从国外金融市场发展历史与我国证券化实践来看，信贷资产证券化是金融市场发展到一定阶段的必然产物，有利于促进货币市场、信贷市场、债券市场、股票市场等市场的协调发展，是提高金融服务实体经济水平的必然要求。当前我国银行信贷资产规模存量大，约70万亿元，占银行金融机构总资产比重的50%。商业银行需要通过资产证券化的形式进行存量资产的盘活，将信贷资产通过证券化的形式移出表外。而今年出台的“8号文”又使商业银行急需为非标准化信贷资产寻求标准化出路，进一步加速信贷资产证券化的进程。
本专题--《商业银行资产证券化对理财业务发展路径的影响》，首先阐述了资产证券化的发展历程，然后明确了银行实行资产证券化的必要性。同时结合美国资产证券化的先进经验和我国具体的实践案例来进行深入的分析与论证。最后说明我国银行目前实施资产证券化依然存在问题和所应采取的对策。
《商业银行资产证券化对理财业务发展路径的影响》共分为五章：
第一章  资产证券化的发展历程与银行实行的必要性
2013年7月下旬，我国金融宏观调控面临较大压力，货币信贷增长较快。从国内实践来看，金融业和金融市场已经到了必须加快发展信贷资产证券化的阶段。未来银行信贷资产证券化将进入常态。本章先介绍了资产证券化的概念与特点，然后介绍了资产证券化在国内国外的发展状况，最后揭示商业银行目前要实行资产证券化的必要性。
第二章  美国资产证券化的成功经验借鉴
20世纪70年代的美国，住房市场在金融体系内积累了大量长期贷款，金融机构资产负债错配严重。面对经济滞涨，美联储启动了利率市场化改革。然而在改革推进过程中，信贷机构的流动性出现严重困难。为了化解信贷机构的流动性风险、继续支持居民购房，美国政府推动了资产证券化产品的发展。本章着重研究美国实行资产证券化所经历的不同阶段和美国资产证券化包含的丰富品种，然后以总结的形式来归纳美国资产证券化对我国商业银行带来的启示。
第三章  理财业务推行资产证券化的模式与路径分析
借助资产证券化，银行可以面向更规范的机构市场发行信贷资产证券化产品。由于资产证券化在管理和产品设计方面更为专业，能大致锁定资产证券化的风险点，在未来资产证券化会逐步满足银行对短期资金的渴求，银行不再需要一味地拉高理财产品收益率，才能招揽资金。本章首先讲述了资产证券化在理财业务中运用的可行性，然后分别对资产证券化的模式选择和资产证券化的途径选择进行了分析，最后结合我国当前的情况给出了模式与路径选择建议。
第四章  资产证券化在我国的实践及操作关键环节
商业银行实行信贷资产证券化，以专项资产为基础的类固收产品在填补普通投资者的中长期理财产品需求，丰富了投资者的理财工具。从资金端来看，企业实行资产证券化是融资的高级形式，是企业未来降低融资成本、避免负债率过高的必由之路。本章分别介绍了资产证券化在我国实践的成功案例与失败案例，然后分析与总结了资产证券化操作过程中需要注意的六个关键环节。
第五章  商业银行资产证券化面临的障碍及对策
我国资产证券化业务处于开展之初，监管规定不完善、发行范围过窄、缺乏信用评级机构等因素仍然制约着银行资产证券化业务的后续成长。本章着重分析了商业银行实施资产证券化面临的障碍和商业银行在推行资产证券化过程中的应该采取的策略研究。

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