一月新增信贷预计将达2万亿 银行降息预期强烈

1月份的新增信贷可能创下新高。

证券时报记者昨日通过调查问卷得到的反馈结果显示，大多数机构认为，今年1月份新增信贷数据可能达到2万亿。尽管业内对下半月以来央行的窗口指导多有担忧，但受访机构对新增信贷的最保守预测值也在1.7万亿附近。

此前市场有消息称，央行上半月召开的流动性座谈会上曾披露，前半月全行业新增信贷已超过1.7万亿。

受访的银行业分析师表示，如此之高的信贷增长的确超出此前市场预期及过往市场经验，但接近真实数据。这与银行强烈的降息预期不无关系。不过，跳跃式的信贷增长不利于企业在生产、经营过程中对资金需求和时间的安排，央行会进行正面的引导，以保持相对平稳的信贷增长态势。

多方动因促使冲高

交通银行首席经济学家连平表示，受季节性时点因素、前期积极财政政策引致的信贷需求，去年底信贷需求跨年转移以及银行年初全年信贷部署等因素综合影响，1月新增人民币贷款预计大幅增加达2万亿。

民生银行首席研究员温彬表示，银行端为“早投放、早收益”而在开年时加快投放、居民部门的住房按揭及消费信贷需求加大，以及企业部门的基础设施和固定资产投资需求提升多为常规性动因。今年1月信贷投放大幅新增，新的原因可能与负债币种结构的调整有关系。

他对记者表示，过去美元因贬值而成本较低，因此企业愿意持有美元负债，但从去年11月份开始，美元贷款余额在快速回落，在美元升值通道和加息预期下，企业为了规避美元债务的汇率和利率风险，现在已开始通过增加本币债务的方式来偿还美元负债。

“增加本币债务的方式主要有两种，一种是在境内市场发行短融中票和企业债券，更大的一部分则是通过银行的信贷来进行外币贷款置换。在超出过往市场经验的情况下，这可能是此次新增信贷大规模增长的主要因素之一。”温彬认为。

温彬预计，1月份新增信贷规模将在2万亿左右，而受到央行的窗口指导，下半月的投放节奏会有所放缓。

北京一家大型投行一位不愿具名的银行业分析师则认为，1月份新增信贷超预期增长与银行强烈的降息预期不无关系。“正是基于此后的利息下行预期，银行才于年初尽早投放。由于去年连续数次降息，很多贷款面临重新定价的问题，而银行净息差继续收窄的压力不下，因此银行‘早投放’的意愿比较积极，加上央行中途可能的窗口指导及降息政策，贷款利率下行趋势已定。”该人士称。

他亦预计，1月份新增信贷规模将在2万亿左右。