票据圈潜规则:银行风控现漏洞 涉险资金或流入股市

农行39.15亿票据案爆发不到一周，1月29日，中信银行再次爆出9.69亿票据风险事件。短短一周时间，两起银行票据大案涉险金额合计高达48.84亿元。由于2015年下半年股市剧烈波动，可能还有更多的票据风险暗流涌动。

在票据圈内人士看来，票据玩家通常伙同小银行进行“一票两押”或伪造清单，找中型银行过桥，最后与大银行签订代持协议等固定“玩法”，将银行里的钱套出。

银行风控管理漏洞

“近期发生的几起票据案的做法，暴露出‘一票两押’及‘清单融资’的痕迹，融资人至少要搞定一家小银行信用，将银行公章盖出来签代持协议。”票据资产分发平台票据客创始人洪其华对《第一财经日报》记者指出。

据了解，企业要想将银行存兑汇票开出，首先需要有银行给企业授信，企业缴纳一定保证金，或者有一定抵押物，银行会为企业开一张存兑汇票。存兑汇票是银行开出的信用，企业拿到后可以做支付或贴现。

在票据市场，转贴现业务发生在银行之间。对于贴完现的票，银行会盖章，完成贴现的票据便会进入银行间市场，不再参与企业间流转。转贴现买卖方式有很多，市场上比较常见的有买入返售、卖出回购等。

某国有大行省分行从事票据业务多年的刘总对《第一财经日报》记者表示，目前买入返售都是分行一级通过票据中心、票据部门在做相关业务，属于小众业务，省一级分行配备的人力很小。由于票据买入返售有银行做背书且风险较低，所以容易导致票据保管环节出现疏漏。

中国政法大学票据专家也对《第一财经日报》记者表示，近期爆发的票据风险案件并非票据本身出现问题，也不是正当的票据关系发生了纠纷，而是银行内部风控管理暴露问题。

票据案涉险资金或流入股市

最近的两起票据大案另一个共同点是，从票据市场流出的资金可能进入了去年下半年剧烈波动的股市。采访中，不少业内人士对本报记者表示，2015年下半年的股票配资中，有些钱是从票据市场流出来的，由于上市银行年底需要披露年报或面临审批等问题，票据风险逐渐暴露。

两起票据大案中，票据中介的身影隐约可见。在票据市场，一种票据中介是帮助银行搜集票据，银行手里有资金，希望在市场上为企业做贴现，票据中介就帮助介绍企业到银行去贴现，银行付给票据中介介绍费。此外，票据中介还在市场上用自己的钱将其他人的票买过来，再拿到银行贴现，中介赚取差价；另一种票据中介则是在银行同业之间充当买卖票据的信息撮合方。

票据中介缘何铤而走险？在票据圈内人士看来，今年票据案件频发在预料之中。在利率市场化、利差水平收窄的背景下，2015年票据利率波动幅度明显减小，且利率走势在大多数时段呈现单边下行的趋势。

去年票据的贴现年化利率从4.5%一路走低，到2015年底至3%左右，而融资利率依然下行。对于票据市场，融资利率越低，套利空间就越窄。

“在票据贴现利率下行的情况下，票据中介的利差越来越低，甚至连来回的机票费用和人工费用都发不出。”洪其华说。正是在这样的大背景下，一些中介开始铤而走险，除了已经暴露的票据欺诈案件，票据中介还会与银行联合做期限错配业务。

所谓票据期限错配业务，则是票据中介用银行的钱，通过同样的操作模式在市场上大量持有票据，等待利率下跌，当利率下跌时将票据卖出套利，票据中介则在其中充当收集票源和寻找资金的角色，其中，期限错配的风险更难预知。