寶能沉默背后萬科重組仍有變數？
原定昨日在萬科總部舉行“深圳地鐵集團與萬科集團戰略合作媒體見面會”臨時取消，萬科方面的說法是“因時間倉促，雙方還未做好充分準備”。媒體見面會的突然取消，市場紛紛猜測“寶萬之爭”是否有了變故。接近萬科的人士向北京青年報記者表示，萬科和深圳地鐵在“某些細節上存在爭議，合作大體方向沒有變化”。同時，寶能方面則仍然保持著沉默。
事件：萬科擬引入深地鐵為“第一大股東”
前晚，萬科發布與深圳市地鐵集團有限公司（以下簡稱“深地鐵”）簽署合作備忘錄的公告，稱將以發行股份為主的方式購買地鐵集團下屬公司的全部或部分股權，初步預計交易對價介于人民幣400億-600億元之間。目標公司在雙方簽署正式的交易文件時，地鐵集團將注入部分優質地鐵上蓋物業項目的資產。
根據《上市公司重大資產重組管理辦法》，上市公司發行股份的價格不得低于市場參考價的90%，而市場參考價為此次發行股份購買資產的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。
假設深地鐵與萬科的交易對價為500億元，并且萬科在3月14日前公布重大資產重組事項的預案，那么，參照萬科董事會決議公告發行新股購買資產預案的前20個交易日公司股票均價，經計算發行新股購買資產的價格應該確定在每股18.55元，這意味著未來深圳地鐵集團將持有萬科近27億股股份。而目前第一大股東寶能系持有A股股份26.8億股，占公司股份總數的24.26%。若萬科最終與深地鐵完成重大資產重組，并且持有萬科近27億股，深地鐵將持股19.7%，寶能系的持股比例將被稀釋到19.56%。
另外，華潤股份及其附屬公司合計持有萬科A股股份16.9億股，占萬科股份總數的比例為15.29%。另外安邦集團對萬科的持股比例為6.18%。若深地鐵此次順利入股，萬科、華潤以及深圳地鐵三方的持股比例將超過40%。若三方簽署協議成為一致行動人，將一舉超越“寶能系”，奪回萬科第一大股東席位。“寶能系”后續將化為純財務投資者或漸漸減持退出。
萬科總裁郁亮昨日表示，萬科與深圳地鐵談判，擬引入后者為最大股東，希望在重組中為股東營造雙贏局面，未來將逐步增加派息。
對此，也有評論認為，萬科解決股權僵局和困局，有利于在問題解決的同時，維護資本市場穩定。“寶萬之爭”引起社會廣泛關注，目前萬科A尚在停牌。但上證指數已在萬科停牌時的3579點跌至2810點，跌去21.4%。寶萬之爭陷入僵局，萬科股東及市場相關者既希望早日確定重組，又擔心復牌大幅補跌，甚至引發資本市場動蕩。深圳地鐵成為重要股東，即將帶來的資源，既有現實優質資產的價值保證，又有未來業務模式拓展的空間，最大限度地減少了股價的波動，穩定資本市場，對現有股東和未來股東都是最負責任的安排。現有各方股東既可選擇安心做財務投資人，分享未來萬科成長的紅利，也可選擇妥善逐步退出，兌現利潤。
焦點：“寶能系”面臨艱難抉擇
隨著萬科亮出“深地鐵”的底牌之后，市場最為關注的目光也開始轉向焦急等待了近3個月的“寶能系”身上。北京某地產信托公司的一名分析師認為，在目前的情況下，選擇撕裂還是選擇合作，“寶能系”將面臨艱難的抉擇。“寶能系”可能會與華潤這樣的央企抗衡，但對“地頭蛇”深地鐵還是會比較忌憚。
該分析人士認為，從此前“寶能系”的兇悍作風以及王石的反映來看，“寶能系”應該是沖著奪取萬科控制權去的，不過現在這個格局寶能也比較難了。
知名經濟學家宋清輝則認為，若華潤、深圳地鐵站在萬科一邊，“寶能系”奪權成功的可能性就很小了。但即使“寶能系”最終選擇退出，也達到了一些目的，寶能地產以及旗下的前海人壽如今在資本市場已經人人盡知。
分析人士認為，留給“寶能系”做抉擇的時間已經不多了。在兩天之后，萬科將召開臨時股東大會審議《關于申請萬科A股股票繼續停牌的議案》，而屆時“寶能系”終將做出抉擇。
分析：萬科若復牌股價恐將回落
受引入“深地鐵”影響，萬科H股昨日大漲，收市漲9.99%，報20.15港元，盤中最高漲幅達14.36%。處于停牌中的萬科A目前的股價為24.43元，在“寶能系”的頻繁舉牌中，其股價從14元左右急劇攀升。
分析人士認為，目前的行情難以支撐萬科A24.43元的股價。交易行情顯示，從去年12月18日萬科停牌至昨日，上證綜指跌幅為21.5%。而已經復牌的萬科H股股票萬科企業，自1月6日復牌以來，截至昨日跌幅為20%。“萬科A股價合理價格應在16元左右。這意味著復牌后可能會有兩到三個跌停。”
如果萬科順利引入深地鐵，這樣的利好是否能夠支撐萬科A目前的股價？針對這項交易，中原地產首席分析師張大偉表示，萬科引入深地鐵，除了使“寶能系”可能會失去競爭大股東地位的機會外，對于萬科公司的發展和其他大股東、包括中小股東的影響都是正面的，因為深圳地鐵是一個優質資產，地鐵物業發展前景也較好，如果深圳地鐵成為萬科第一大股東，也利于公司的穩定性。
愛投顧投資顧問王倫則表示，萬科現在引入深圳地鐵更主要的目的還是內部對于寶能的股權斗爭，已經超高的萬科A股股價還是很難獲得支撐，預計復牌以后股價將有較大的回落。
但無論萬科何時復牌，從目前的形勢來看，萬科仍處于與寶能大戰的拉鋸期，一切均有變數。
（來源：北京青年報 朱開云）
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