中概股现集体回归潮：追踪奇虎360等五公司 透过现象看本质

巨人网络赴美上市6年终退市

回归后面临业绩拷问

自2015年年中以来，中概股回归的队伍不断扩大。而在这些回归的中概股中，巨人网络欲借壳世纪游轮，无疑成为了我国A股市场中又一起标志性事件。世纪游轮披露的重组方案显示，公司拟以29.58元/股的发行价格，向巨人网络的全体股东非公开发行4.43亿股，作价131亿元购买巨人网络100%股权。

在发布了上述公告后，停牌将近一年时间的世纪游轮股票11月11日复牌便涨停，更让人意料不到的是，在随后交易日中，公司股价连续出现19个一字涨停。

业绩随游戏生命周期下滑

提到巨人网络，让人第一时间想起的便是公司推出的游戏《征途》，凭借这款游戏，巨人网络发展顺风顺水，2007年11月1日，巨人网络集团有限公司成功登陆美国纽约证券交易所，总市值达到42亿美元，融资额为10.45亿美元，成为当时在美国发行规模最大的中国民营企业。

但随着时间推移，《征途》游戏产品生命周期问题成了摆在巨人网络面前的一道坎，与此同时，在线用户数、ARPU值（每用户平均收入）相继进入瓶颈期。更加雪上加霜的是，由于认知度问题，登陆美国资本市场之后的巨人网络的股票价格一直呈低迷状态，另外由于估值过低的问题，也让登陆美国资本市场的众多游戏中概股困苦不已。

在上述原因下，2013年11月25日，巨人网络宣布已接到以董事长史玉柱及霸菱亚洲投资的私有化要约，估值约29.5亿美金（按照总股本计算），上市6年后巨人网络启动了私有化。

2014年7月18日，巨人网络宣布，已经完成了2014年3月17日与巨人投资有限公司全资子公司GiantMergerLimited签订的并购协议，以及2014年5月12日签订的增补协议。根据该协议，巨人投资有限公司已经以约30亿美元的现金收购了巨人网络。同时，巨人网络宣布已经要求纽交所在7月18日之后停止交易该公司的ADS，至此，巨人网络的私有化选告完成。

值得注意的是，从上市到退市，巨人网络的股价从未高过上市首日开盘价18.25美元。

以手游作为新支点

在完成退市之后，巨人网络未来的去向又成为了市场关注的焦点，曾有传言称巨人网络会选择赴港上市，不过，也有分析人士表示，巨人网络会选择回归A股，理由是，A股市场中游戏概念股的估值很高。

不过，不论A股还是其它资本市场，作为公司要有主业，数据显示，巨人网络2012年至2014年及2015年前三季度业绩下滑明显。

在2013年至2014年之间，移动互联网的迅速崛起，手游戏发展迅速，而这一市场进入了巨人网络的视线范围。

2014年12月份巨人的《征途口袋版》上线运营，截至2015年9月30日，总计流水为4.1亿元，实际营收2.1亿元，月流水平均仅为4000万元。另外一款由网络小说改编的手游《大主宰》成绩也不如人意，自2015年2月上线之后，它的总计流水为2.72亿元，营收为1.37亿元，月流水不到4000万元。

根据公告显示，在重组完成后，巨人网络作为股东对拟购买资产未来三年的盈利情况进行承诺，2016年、2017年和2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将不低于10亿元、12亿元及15亿元。

事实上，巨人网络盈利的鼎盛时期或已过去，一位行业分析师表示，目前，巨人网络主要的盈利来源还是要依靠其发家的征途系列游戏产品。针对此次借壳前景，一位资深投顾认为，从中长期而言，史玉柱究竟能否兑现业绩承诺还是个未知数。