中概股现集体回归潮：追踪奇虎360等五公司 透过现象看本质

回归A股四个月股价大涨230%

分众传媒演绎传奇

2015年，资本市场的一大亮点就是中概股掀起回归热潮。其中，分众传媒历经四个月，终于在去年年底成功借壳七喜控股，成为首个从美股退市再登陆A股的上市公司。

在这期间，七喜控股的股价也是一路高涨。从复牌后的13.68元/股，到截至12月29日收盘的45.21元/股，尽管股市几经跌宕，七喜控股股价仍旧大涨230%。

市场人士认为，此次分众传媒与七喜控股的交易是迄今为止美国上市中概股企业私有化以借壳方式登陆A股市场的最大规模交易，将掀起中概股回归A股的浪潮。

四个月股价大涨230%

2005年3月份，分众传媒顶着“中国传媒第一股”的光环在纳斯达克上市，此时距其成立不过两年半的时间。

十年后，分众传媒选择回归A股。

2015年9月1日，七喜控股宣布，以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债与分众传媒全体股东持有的分众传媒100%股权的等值部分进行置换，分众传媒100%股权作价457亿元。

随后，9月2日，七喜控股复牌“一”字涨停，之后更是连续七个涨停，成为今年创造股价暴涨和估值飙升的又一神话。

从复牌后的13.68元/股，到截至12月29日收盘的45.21元/股，尽管股市几经跌宕，七喜控股股价仍大涨230%。

交易完成后，MediaManagement（HK）持股比例为24.77%，成为七喜控股的控股股东，分众传媒CEO江南春将成为七喜控股的实际控制人。本次资产收购涉及的对价股份将于2015年12月29日在深交所上市交易。

时隔四个月，分众传媒成为首个从美股退市，再登陆A股的上市公司。至此，分众传媒再次在A股市场创造了一个奇迹。

七喜控股已于2015年12月23日办理完毕本次发行股份购买资产的新增股份登记申请。借壳上市后新公司总股本41.16亿，市值近2000亿元，实际控制人江南春的身价也已超过500亿元。

创中概股最大规模交易

需要一提的是，尽管分众传媒最终成功回归A股，但这一路也并不十分顺利。

分众传媒最开始选定的借壳主体是宏达新材，但就在方案上报审核的关键时期，宏达新材实际控制人朱德洪被证监会立案调查，分众传媒不得不选择终止重组。

但仅仅过了两个月左右的时间，分众传媒就转而借壳七喜控股，并迅速推出重组方案。

对此，研究分众传媒回归案例的法律人士分析，从宣布私有化、借壳方转变到最终成功登陆A股市场，分众传媒因筹划充分而实现借壳上市A股的操作模式对红筹股回归有较好的借鉴价值，红筹股直接回归耗费成本较高，在资金提供方、壳方和退出模式的选择上，需要做好充分筹划，准备另一个可行方案，是非常好的做法。

实际上，随着2015年下半年A股市场大幅下跌、特别是国内IPO暂停，中概股私有化回归热潮明显降温，宣布私有化公司明显减少。而已经宣布私有化的公司出于观望的考虑，进展也相对有限。

但是，进入10月份以来，随着A股和中概股市场开始再度企稳回升、加上IPO即将重启，中概股私有化回归呈现出再度回暖的迹象。

近期，有消息称，一批优质中概股和原计划在境外上市的中国企业均在研究更快回归A股上市的问题，国内资本市场也在进行整体的制度安排和承接，预计未来将出现中概股批量回归。

市场人士认为，此次分众传媒与七喜控股的交易是迄今为止美国上市中概股企业私有化以借壳方式登陆A股市场的最大规模交易，将掀起中概股回归A股的浪潮。

（来源：证券日报 谢若琳 杨萌 李春莲 桂小笋 黄荣）