海通证券姜超：为什么总是亏钱 几个谬论与一个希望

为什么总是亏钱？——几个谬论与一个希望

每次A股暴跌，都会为中国股民财富的巨额毁灭感到心痛，今年我们没有能力预言行情反转，但还是想再写一碗心灵鸡汤，抚慰大家受伤的心灵！

上证指数今天再次暴跌，而且直接跌破了2800点，终于有效突破了去年8月末2850的阶段性低点。有人总结从去年股灾到现在一共暴跌了26次，能活下来都是奇迹！中国股民绝对是最具乐观主义精神的无产阶级，大家纷纷变身段子手，一边欢呼终于活捉了大校的“婴儿底”，而且还搬出了套牢者的自我修养来自我安慰：“炒股为什么要赚钱，你打麻将是为了赢钱还是本来就喜欢打麻将呢？”

但是，为什么我们会一次又一次地亏钱呢？

一、“春季行情”之误！

在过去的几年，几乎每年的春节期间都会出现一波像样的股市行情，大家习惯称之为“春季行情”，由于每年都会来，大家逐渐养成了习惯。于是乎，虽然大家都知道在经历了几年大牛市之后，16年赚钱不容易、应该降低预期，但是又觉得既然16年没得做，那么吃饭行情肯定不能错过，而且想的也很好，到时候万一吃不到、想跑肯定来得及，因而在年初的时候公募想得是趁年初赚钱抢占排名，私募想的是年初赚点钱积累绝对收益，大家仓位都不低。但是谁也没有想到，开市第一天就遭遇了熔断，直接就休市了，没有了交易，大家想跑也跑不掉了。

所以这说明做投资是很不容易的，即便是想对了，但是也未必能做对，因为心存侥幸，结果万劫不复，好多人跟我说如果上天再给一次机会，绝对会先跑出来再说，问题是如果大家都这么想，谁还能跑出来呢？

如果再仔细琢磨一下“春季行情”，你会发现这个现象其实不符合常识，春天的股市和夏天的股市又有什么不一样，凭什么春天就一定能赚钱呢？如果每年春季都有行情，那岂不是股市到了春天就变成了提款机，每到春天天上就开始掉馅饼，这个世界上有这么好的事吗？

到现在我们去路演，大家都还对春季行情念念不忘，指望着靠春季行情解套，春季行情还会有吗？我也不知道，我只能说今年是一个巨大的教训，告诉我们资本市场里面没有按照时间来发钱的好事！

二、“资产荒理论”之误！

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还记得去年有一个特别有名的理论叫做“钱多资产荒”，大家一听都觉得非常有道理，钱的确很多啊，银行理财、保险那边的钱源源不断进来，大妈的钱也源源不断进股市，大家感觉钱真的很多啊，相比之下确实能买的金融资产不多啊，所以似乎所有的金融资产都该涨，所以应该买好了资产守株待兔，结果大家买了股票以后，今年发现找不到接盘侠了，不知道那么多钱到哪里去了！

“资产荒”理论为什么这么不靠谱，到底错在哪里呢？

问题在于，“钱多”这个概念是有问题的，衡量钱的多少有两个指标，一个是数量指标，例如货币总量；另一个是价格指标，就是利率。大家讲“钱多”的时候潜台词是钱的数量很多，这个是没问题的，中国的广义货币M2超过一百万亿了。但是和去年比，钱的价格发生了巨大的变化，15年的时候利率天天降，但是16年利率降不动了、被汇率牵制了，所以从利率来看其实16年的钱没有变得更多。