国泰君安任泽平：让市场教育散户并奠定慢牛基础

3.改造A股基因：推动制度改革奠定慢牛长牛之基

过去几十年，美国股市整体是向上的，有效的支持各类经济、金融活动，支持美国主导的全球金融体系有效运转。

与美国的长牛慢牛相比，中国暴涨暴跌、牛短熊长，短期投机盛行，长期投资缺乏，未能有效发挥对实体经济的支持促进作用。当前中国正处于三期叠加的转型关键期，多层次资本市场将为中国经济转型、激发全民创新创业活力、降低企业融资成本、发展直接融资、去杠杆、注册制改革、国企改革等提供重要支撑。政策应尊重市场，大力发挥股市服务实体经济的能力，促进股市和实体经济的良性互动，推动注册制、法治监管、简政放权等重大改革，经过基础性的制度改革，才可能实现A股的慢牛长牛。

要改造中国股市，使中国股市呈现出如美国般牛长熊短的特征，我们必须在以下方面做出努力。一、践行法治从严监管。建立完善的证券法律法规体系和严格的证券市场监管体制，完善信息披露机制，对违法违规行为严惩不贷；二、发展机构投资者。传播价值投资理念，培养投资者长期投资、价值投资的投资理念，让机构投资者真正起到股市稳定器的作用；三、主流媒体和政府部门不得为股市做背书，让市场教育投资者。政府部门必须市场化改革，让市场的力量发挥主导作用，让市场来教育投资者，而不是由政府和监管层来引导投资者；四、尊重市场。政府部门必须真正尊重证券市场，不让市场充当实现某种政策意图的短期工具，还原股市资本定价、为企业融资、优化资源配置和服务实体经济的正常功能；五、推动注册制改革。建立完善的市场进入和退出机制，实现从事前到事中事后监管；六、加强杠杆监管，规范透明发展，合理降低杠杆；七、推动金融协调统一监管改革。分业监管越来越暴露出严重的不适应性金融混业发展的大趋势，未来应加强跨部门、跨行业的金融协调统一监管。八、加强人才建设，尽快推动技术性岗位的旋转门改革，证券、汇率等是高度技术化、市场化的领域。

3.1.践行法治、从严监管

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加强法治，打击坐庄、不法勾兑等行为，引导市场进行价值投资。践行法治，建立完善的证券法律法规体系，从严监管，完善信息披露机制，对违法违规行为严惩不贷，严刑峻法，且王子犯法与庶民同罪，坚决不姑息特权权贵阶层。首先，必须建立良好的会计审计制度，让上市公司做到信息披露公开透明，使投资者能很好的了解企业的其本面；其次，完善证券法律法规体系，严格证券市场监管体制，落实退市制度，及时处理证券违法违规行为，严厉处罚各类证券违法违规，加大上市公司、中介服务机构的违法违规成本，加强对投资者的保护；最后我们还需要加强对投资者、上市公司及各类中介服务机构人员的法制教育，使他们畏惧法律正义，不敢越雷池半步。

3.2.尊重市场、相信市场，摒弃工具性目的，让市场自身规律起作用

政府部门要选择相信市场、尊重市场，让市场自身的规律起作用，决定未来的趋势，不把股票市场作为某种工具。资本市场的持续健康发展对于支持实体经济具有重大意义，但是这是资本市场自身繁荣的自然结果。